(2007-08-23)黃國英 認股實戰: 市趨兩極化中資股續強

港股過去兩周極為波動，大上大落之後，回升至相對高位，目前依然看好。雖然看來頗為危險，但中資股似乎已正式重展升浪，港股經過周二的回吐後，昨日有力再升，反映了動力甚勁，不必太介意之前的波動。

內地投資自由行對港股有十分正面效應，雖然短期不會見實效，不過勝在憧憬空間夠大。現時AH股折讓明碼實價，不必再用其他邏輯去炒，簡簡單單博兩者的差價進一步收窄經已足夠。大唐發電(991)差價闊亦是正頭正路，所以，近日升幅最勁是十分合理。

如果已失先機，另一考慮方向是在內地還未有上市的公司，這是正常的推理，因為買這些股票，對內地股民而言，是有分散風險的功能；不過這些股票相信動力會不及大折讓的H股。始終在香港買股票和內地不同，存在被外資伏擊的機會，買那些比A股價格便宜的H股，就算坐艇也會心安理得，多了一分安全感。

內地股民 愛回歸A 股股份

不過內地來港上市的中資巨企，對內地股民仍有吸引力，尤其是那些準備回歸A股的公司，回歸應該是遲早的事，現時先買入等升，亦會有覑數；所以中移動(941)、中海油(883)以至神華(1088)等等都會較有動力，中移動雖然升得甚快，但看來升勢依然未盡。

正 股出 擊為主 減持 窩輪

現時買認股證的最大風險，仍是引伸波幅太貴，所以與上次的建議一樣，也是以正股出擊為主力，認股證為輔比較好。兩者的比例要比正常的市況修正些，減低在窩輪的投入比重；因為窩輪的值博率對持有者不利，大市稍為整固的機會甚大，屆時股價升，窩輪也未必跟足。

市場料 波幅漸復正常

事實上，昨日已見到恒指期權引伸波幅回落的現象，尤其是認購期權，似乎市場已開始轉向認為大上大落的日子已差不多了，波幅會漸趨正常。所以，認沽期權引伸波幅仍高，看來是有不少人已買來作保險之故；不過這種傾斜並不代表市況會轉為向下。

話說回來，不宜對整個大市盲目樂觀，因為兩極化發展的機會仍十分大，中資股走勢呈強，可是對傳統藍籌股，以致會受美國經濟左右前景的企業，依然要有戒心。

中資股創高 不代表恒 指升

美國次按危機只是暫時得以紓緩，整體氣候仍是差，企業票據市場繼續一潭死水。正路來看美股目前不外是反彈，已無力創新高，甚至可能再下跌。在現時投資環境中，投資者宜用避險的策略，棄上述的股份，集中火力在中資股之上，因此，港股會兩極化發展。中資大盤股仍會創新高，並不代表恒指有力再上，這一點投資者要特別留意。

大市 未脫險細 股 缺炒味

不要胡亂炒落後的傳統藍籌地產股，相信要待一段時間，市場才會用股票的高效應去重新評估個別行業的前景；老實說用這個邏輯去看香港樓市，等了一年有多了，也不見收成。不要天真地以為股市已脫險，今次不外是中央「北水自由行」的政策扭轉形勢，否則依然凶險；因此大部分股份現價不算在安全範圍，尤其是細價股，已完全欠缺炒味。