(2007-08-31) 譚紹興 - 投資學堂: 低買H股等北水

筆 者 久 不 久 便 會 閱 讀 一 些 市 場 的 另 類 預 測 來 增 加 靈 感 ， 例 如 曾 在 本 欄 多 次 談 及 ， 由 美 國 股 市 歷 史 家 Yale Hirsch 編 製 的 《 The Stock Trader's Almanac 》 ， 以 及 其 每 月 的 統 計 報 告 。 仍 記 得 在 7 月 底 ， 其 報 告 指 出 ， 由 於 今 年 8 月 份 是 美 國 總 統 大 選 前 之 8 月 （ Pre-election year ） ， 故 此 ， 雖 然 8 月 份 股 市 平 均 錄 得 跌 幅 ， 但 在 「 大 選 年 之 前 一 年 」 則 相 對 較 強 ， 美 股 在 這 個 月 份 一 般 皆 能 以 上 升 收 市 ， 即 高 於 7 月 底 的 收 市 價 ， 尤 其 是 8 月 份 最 後 的 3 個 交 易 日 ， 大 都 較 為 強 勁 ， 能 扭 轉 先 前 之 弱 勢 （ 注 ： 只 是 大 選 年 前 一 年 8 月 份 ， 並 非 每 年 的 8 月 份 ） 。

由 於 周 三 晚 美 股 忽 然 止 跌 回 升 ， 不 禁 令 筆 者 記 起 Hirsch 上 月 的 報 告 ， 且 看 今 日 是 否 一 如 Hirsch 的 統 計 ， 美 股 持 續 強 勁 ， 以 及 本 月 道 瓊 斯 指 數 可 以 高 於 7 月 份 之 收 市 價 13212 點 完 結 。 假 如 美 股 一 如 Hirsch 的 統 計 ， 則 短 期 港 股 可 望 進 一 步 上 試 周 二 高 位 23750 水 平 。
據 報 道 ， 「 港 股 直 通 車 」 將 會 推 遲 ， 故 雖 然 已 「 撻 」 車 ， 但 仍 未 能 開 車 運 「 水 」 來 港 股 ！ 查 實 這 亦 可 理 解 ， 由 於 容 許 資 金 來 港 投 資 ， 當 中 牽 涉 不 少 細 節 問 題 及 單 位 ， 以 國 內 運 作 的 速 度 ， 真 不 容 易 在 短 時 間 內 「 開 車 」 。

揀 股 重 質 不 重 折 讓

可 能 基 於 「 直 通 車 」 不 知 何 時 才 可 批 准 來 港 ， 故 昨 日 一 眾 與 A 股 有 大 折 讓 的 H 股 ， 如 中 國 鋁 業 （ 2600 ） 、 江 西 銅 業 （ 358 ） 及 大 唐 發 電 （ 991 ） 等 全 線 回 落 。 筆 者 認 為 ， 容 許 內 地 投 資 者 投 資 港 股 ， 基 本 上 已 是 原 則 性 批 准 ， 只 是 具 體 的 運 作 細 節 和 涉 及 部 門 尚 未 落 實 ， 相 信 這 只 是 時 間 問 題 ， 「 直 通 車 」 最 終 亦 會 「 開 車 」 ， 既 然 如 此 ， 何 不 在 近 期 這 些 與 A 股 有 大 折 讓 的 H 股 之 股 價 進 一 步 回 落 時 ， 趁 低 吸 納 ， 反 正 個 別 大 折 讓 的 H 股 ， 內 地 「 自 由 行 」 遲 早 會 買 ， 故 稍 後 這 些 H 股 進 一 步 下 挫 時 ， 無 疑 是 入 貨 良 機 。
惟 筆 者 在 揀 選 這 些 國 企 股 時 ， 首 先 會 考 慮 其 質 素 是 否 良 好 ， 以 及 估 值 （ 例 如 PE 、 市 賬 率 ） 是 否 合 理 ， 反 而 「 大 折 讓 」 視 之 為 Bonus ， 因 為 一 旦 表 叔 、 表 嬸 們 唔 肯 接 貨 ， 自 己 手 持 優 質 股 亦 問 題 不 大 ， 否 則 持 有 一 手 表 叔 都 唔 要 的 劣 質 貨 ， 便 十 分 頭 痛 。
另 一 方 面 ， 日 前 勁 升 的 中 鋁 及 江 銅 ， 昨 日 仍 頗 為 波 動 ， 例 如 中 鋁 早 段 高 開 後 ， 一 度 上 衝 至 22.60 元 高 位 ， 跟 即 時 掉 頭 回 落 ， 直 插 至 19.10 元 低 位 。 江 銅 的 情 況 也 類 似 ， 亦 是 高 開 低 收 格 局 。

走 勢 上 ， 這 兩 股 仍 是 在 周 一 的 波 幅 區 內 運 行 ， 例 如 江 銅 於 周 一 時 是 在 15.90-19.40 元 間 上 落 ， 相 信 短 期 要 向 上 或 向 下 走 出 此 波 幅 區 ， 才 有 較 明 確 方 向 。 惟 中 鋁 及 江 銅 的 9RSI 及 STC 等 指 標 都 正 在 回 落 中 ， 故 相 信 這 兩 股 將 會 先 下 試 周 一 的 低 位 支 持 ， 才 有 較 明 顯 的 反 彈 。