江恩買賣十二法則 1

江恩買賣十二法則

江恩最後一本重要著作是1949年出版的《在華爾街45年》，書中江恩理論坦誠披露幾十年來，在市場取勝之道。
江恩認為，投資者在市場買賣遭受損失，主要的原因有三點：
1) 在有限資本上過度買賣。
2) 投資者未有設不止蝕盤以控制損失。
3) 缺乏市場知識，這是在市場買賣中損失的最重要原因。

因此，江恩對所有投資者的忠告是：在你賠錢之前，請先細心研究市場。
在入市之前，投資者一定要了解：
1) 你可能會作出錯誤的買賣決定；
2) 你必須知道，如何去處理錯誤；
3) 出入市必須根據一套既定的規則，永不盲目猜測市況發展。
4) 市場條件及時間經常轉變，投資者必須學習跟隨市況轉變。在不同時間循環及市場條件下，市場歷史會重復發生的。

這些雖然是老生常談，但配合江恩提供的十二條重要買賣規則，江恩理論便可發揮威力。
江恩總結45年在華爾街投資買賣的經驗，寫成十二條買賣規則，重要性不言而喻，現列于以供參考。

一 決定趨勢
二 在單底，雙底或三底水平入市買入
三 根據市場波動的百分比買賣
四 根據三星期上升或下跌買賣
五 市場分段波動
六 根據五或七點上落買賣
七 成交量
八 時間因素
九 當出現高低底或新高時買入
十 決定大市趨勢的轉向
十一 最安全的買賣點
十二 快市時價位上升

江恩在十二條規則之上，建立了整個買賣的系統。基本上，所使的方法是純粹技術性為主，而買賣方法是以跟隨市勢買賣為主，與他的預測預備完全不同。江恩清楚的將市場買賣及市場預測分開，是他成為的地方。

一 決定趨勢

江恩認為，對于所有市場，決定其趨勢是最為重要的一點，至于如何決定其趨勢，學問便在裡面。
他認為，對于股票而言，其平均綜合指數最為重要，以決定大市的趨勢。此外，分類指數對于市場的趨勢亦有相當啟示性。所選擇的股票，應以根據大市的趨勢者為主。若將上面規則應用在外匯市場上，則“美元指數”將可反映外匯走勢的趨向。
在應用上面規則時，他建議分析者使用一種特殊的圖表方法，對于大市指數來說，應以三天圖及九點平均波動圖為主。

圖1 恆生指數三天圖

三天圖的意思是，將市場的波動，以三天的活動為記錄的基礎。這三天包括週六及週日。三天圖表的規則是，當三天的最低水平下破，則表示市場會向下，當三天的最高水平上破，則表示市場會出現新高。

繪畫方法上，可按照以下步驟：
1) 當市場從低位上升，連續三天出現較高的底位及高位，圖表上的線應移至第三天的高點。若市場下跌兩天後第三天再創新高，則圖表上的線應垂直上移至當天的高點。
2) 當市場連續三天創新低時，圖表的線便可下移至第三天低位的水平，若市場繼續下跌，則可將圖表上的線垂直下移至當天的低點。
3) 若市場連續三天創新高點，則“三天圖”表便可回升。
除了“三天圖”外，江恩還建議使用一種名為“九點平均波動圖”分析市勢。

圖2 恆生指數九點圖，每單位等于10點

江恩所應用的，是在1912至1949年的杜鐘斯工業平均指數之上，江恩的統計如下：
1) 在37年同內，有464次波幅在9點或以上，54次少于9點，平均每月有9點的波動。
2) 有超過50%市場上落幅度為9點至21點。
3) 有25%市場上落幅度在21點至31點之間。
4) 有約12%市場上落幅度在31點至51點之間
5) 在464次市場上落中，只有6次在51點之上。

因此，市場上落9點至21點，是一個重要的市場轉折的指標。

“九點平均波動圖”的規則是：

若市場在下跌的市道中，市場反彈低于9點，表示反彈乏力。超過9點，則表示市場可能轉勢，在10點之上，則市勢可能反彈至20點，超過20點的反彈出現，市場則可能進一步反彈至30至31點，市場很少反彈超過30點的。

對于上升的市道中，規則亦一樣。

在制作圖表時，若市況上升超過9點，圖表線可作上升，圖表線跟隨每日高點上移，直至市場出現9點的下跌，圖表線才跟隨下移至當日低點。

“三天圖”及“九點圖”與目前我們所使用的“點數圖”十分類似，都是以跟隨市勢的方式繪制。不過，江恩上述圖表有幾個特點需要注意：
1) 江恩的“三天圖”是以時間決定市勢的趨向，“九點圖”則以價位上落的幅度去決定市勢的走向，雙劍合壁，分析者對市場趨勢掌握了如指掌。
2) 與點數相比，定義點數圖的轉向，是由分析者自行決定，成功與否在于分析者對市況的認識。江恩的九點圖，則是以統計為基礎，九點轉勢的成功機會有近88%。
在實際應用“九點圖”時，分析者必先了解所分析的市場，例如在外匯市場中的傾向的平均上落幅度，所取的幅度應以超過50%的出現機會為佳。