(2007-09-06) 曹仁超 - 投資者日記: 高息股前景好

在 美 股 上 升 帶 動 下 ， 昨 日 港 股 再 度 上 升 ， 指 早 段 更 一 度 勁 升 達 400 點 ， 創 24283 點 歷 史 新 高 ， 收 市 時 指 仍 能 企 於 24000 之 上 ， 以 24069 報 收 。

大 市 雖 然 持 續 上 升 ， 但 成 交 卻 有 點 不 足 ， 一 連 3 個 交 易 日 ， 港 股 每 日 的 交 投 皆 未 能 突 破 千 億 元 ， 與 大 市 屢 創 新 高 之 走 勢 有 點 不 配 ！

此 外 ， 走 勢 一 向 較 指 強 的 H 股 指 數 ， 更 有 點 升 勢 乏 力 ， 昨 日 在 早 段 高 開 後 ， 走 勢 持 續 偏 軟 ， 最 後 更 以 下 跌 51 點 收 市 。 箇 中 原 因 ， 可 能 是 「 港 股 直 通 車 」 遲 遲 未 能 成 行 ， 市 傳 更 有 機 會 延 遲 一 兩 個 月 ， 才 有 望 「 開 車 」 ， 令 早 前 預 期 內 地 同 胞 來 港 接 火 棒 的 願 望 ， 暫 時 落 空 。

多 隻 與 A 股 有 大 折 讓 之 H 股 ， 例 如 中 國 鋁 業 （ 2600 ） 、 大 唐 （ 991 ） 及 江 銅 （ 358 ） 等 ， 近 日 它 們 的 股 價 漸 有 「 高 處 不 勝 寒 」 之 象 ， 若 再 無 北 水 來 打 救 ， 相 信 短 期 調 整 難 以 避 免 。

另 一 方 面 ， 在 一 眾 內 地 銀 行 股 中 ， 雖 然 工 行 （ 1398 ） 市 值 已 位 列 全 球 5 大 銀 行 之 列 ， 可 是 筆 者 並 不 感 覺 它 有 全 球 大 銀 行 之 風 範 。 Why ？

花 旗 、 美 銀 、 及 控 （ 005 ） 是 全 球 3 大 市 值 銀 行 ， 它 們 有 兩 個 共 通 點 ， 一 是 股 息 率 大 約 4 、 5 厘 ， 二 是 實 行 每 季 派 息 。 查 實 對 長 線 投 資 者 來 講 ， 高 股 息 及 每 季 派 息 頗 為 吸 引 ， 因 為 幾 個 月 便 收 一 次 息 ， 長 線 持 有 也 不 會 太 悶 。 至 於 工 行 ， 市 值 雖 然 龐 大 ， 但 連 中 期 息 也 不 派 ， 有 點 令 人 失 望 ， 與 全 球 3 大 銀 行 的 高 股 息 及 每 季 派 息 政 策 頗 為 不 同 。

反 而 建 行 （ 939 ） 較 為 可 取 ， 在 6 行 中 ， 只 有 它 不 但 派 中 期 股 息 ， 更 派 發 特 殊 股 息 ， 不 禁 令 人 感 到 建 行 真 是 賺 到 錢 ， 並 對 前 景 有 信 心 ， 才 願 意 將 部 份 盈 利 作 股 息 派 發 。

同 時 ， 盈 利 亦 不 是 賬 目 遊 戲 ， 正 如 早 年 亦 有 些 投 資 者 懷 疑 思 捷 （ 330 ） 是 否 真 有 如 此 強 勁 的 盈 利 能 力 ， 但 這 次 它 竟 派 1 元 末 期 股 息 ， 再 加 1.48 元 特 別 股 息 ， 合 共 2.48 元 股 息 。 假 若 它 純 是 賬 目 的 遊 戲 ， 好 像 某 些 地 產 收 租 股 ， 又 那 來 這 麼 多 資 金 可 作 股 息 派 發 給 投 資 者 ？



美 國 金 融 股 欠 勢

基 本 上 ， 派 發 股 息 的 多 寡 ， 可 視 為 管 理 層 對 後 市 的 信 心 ， 因 為 他 們 若 對 公 司 前 景 感 到 不 安 ， 自 然 會 保 留 多 些 資 金 ， 以 備 不 時 之 需 ， 而 不 敢 大 量 派 發 高 股 息 。 此 外 ， 派 高 息 亦 可 反 映 公 司 現 金 流 是 否 充 裕 ， 沒 有 充 裕 的 資 金 ， 又 如 何 有 錢 派 高 息 。

最 後 ， 近 期 美 股 的 強 勢 ， 漸 由 一 眾 科 技 股 帶 動 ， 如 Apple 、 Intel 及 HP 等 股 份 ， 金 融 股 的 買 盤 仍 不 太 強 勁 ， 反 映 市 場 對 金 融 類 股 份 的 後 市 看 法 頗 為 審 慎 。
美 國 道 指 近 日 剛 逼 近 50 日 平 均 線 ， 若 單 靠 科 技 股 ， 不 知 能 否 帶 動 道 指 衝 破 50 日 線 阻 力 。