(2007-11-07) 譚紹興 - 投資學堂: 港股短期仍需整固

港 股 在 連 跌 兩 日 ， 累 積 二 千 多 點 跌 幅 後 ， 昨 日 終 於 出 現 一 個 先 跌 後 升 ， 單 日 轉 向 的 反 彈 。 到 底 今 次 是 止 跌 回 升 ， 還 是 跌 浪 中 的 一 個 小 反 彈 ， 後 市 仍 要 跌 呢 ？ 我 們 不 妨 一 看 前 兩 次 的 調 整 。
指 的 日 線 圖 中 ， 明 顯 可 見 由 年 初 至 今 ， 港 股 曾 出 現 了 兩 次 較 大 型 的 調 整 。 第 1 次 是 在 今 年 2 、 3 月 間 ， 指 由 2 月 23 日 的 20844 點 高 位 下 調 至 3 月 5 日 的 低 位 18659 點 ， 其 間 共 下 調 了 2185 點 ， 相 等 於 由 高 位 下 調 了 10.5% （ 圖 A 點 ） 。
第 2 次 便 是 由 7 月 26 日 的 高 位 23557 點 ， 反 覆 下 調 至 8 月 17 日 的 低 位 19386 點 ， 其 間 共 下 調 了 4171 點 ， 相 等 於 由 高 位 下 調 了 18% （ 圖 B 點 ） 。
至 於 今 次 ， 指 由 10 月 30 日 高 位 31958 點 ， 大 幅 下 挫 至 昨 日 低 位 28479 點 ， 共 下 調 了 3479 點 ， 相 等 於 由 高 位 下 調 了 11% 。 雖 然 在 調 整 幅 度 上 ， 與 3 月 那 次 調 整 差 不 多 ， 亦 可 滿 足 一 個 小 型 調 整 的 需 求 ， 但 在 調 整 時 間 方 面 ， 則 略 為 太 短 暫 ， 因 為 至 今 僅 調 整 了 5 個 交 易 日 而 已 ， 雖 然 在 近 日 大 跌 市 中 ， 大 家 都 感 到 度 日 如 年 。

30000 關 前 有 阻 力

故 筆 者 估 計 ， 後 市 可 能 仍 要 再 鞏 固 多 一 段 時 間 ， 才 會 重 捨 升 軌 ， 除 非 內 地 又 突 然 再 批 准 新 的 QDII 基 金 來 港 投 資 ， 則 另 當 別 論 。
料 大 市 在 逼 近 30000 點 水 平 前 ， 應 有 一 定 阻 力 ， 短 期 可 能 要 在 28000-30000 點 徘 徊 鞏 固 一 段 時 間 。
近 日 傳 聞 國 內 將 不 再 批 准 新 的 QDII 基 金 大 量 投 資 港 股 （ 如 資 產 的 50% ） 。 筆 者 估 計 ， 若 此 情 況 屬 實 ， 則 又 會 減 低 QDII 基 金 的 吸 引 力 ， 不 容 易 大 量 銷 售 給 內 地 投 資 者 。 正 如 早 年 QDII 基 金 只 可 投 資 債 券 等 定 息 工 具 ， 因 而 很 難 吸 引 到 內 地 投 資 者 踴 躍 認 購 ， 據 聞 當 時 這 些 QDII 基 金 的 銷 情 「 極 之 平 平 」 乏 人 問 津 ， 不 少 QDII 的 額 度 只 用 了 少 許 。

優 質 股 毋 須 賤 價 沽

故 此 ， 若 果 大 幅 減 低 這 些 QDII 基 金 投 資 港 股 的 比 率 ， 又 或 只 可 投 資 一 些 成 熟 的 歐 美 股 市 ， 相 信 最 終 又 會 再 度 冷 卻 內 地 投 資 者 認 購 這 些 基 金 的 熱 情 ， 令 銷 情 欠 佳 ， 未 能 達 到 資 金 排 洪 的 效 果 。
因 此 ， 筆 者 猜 測 ， 過 一 段 時 間 後 ， 這 些 可 投 資 港 股 的 QDII 基 金 又 會 再 來 。 基 本 上 ， 這 是 一 般 消 費 市 場 的 運 作 模 式 ， 顧 客 的 需 求 才 最 重 要 。
在 大 跌 市 中 ， 筆 者 察 覺 ， 若 果 閣 下 並 非 借 了 孖 展 買 股 票 ， 又 或 持 有 窩 輪 期 貨 等 衍 生 工 具 ， 便 毋 須 在 急 跌 市 時 恐 慌 性 拋 售 ， 以 殘 價 沽 清 優 質 股 份 。 正 如 昨 日 早 上 ， 筆 者 眼 見 大 市 急 跌 ， 但 鑑 於 大 市 已 連 跌 兩 日 累 積 跌 幅 達 2000 多 點 ， 加 上 美 股 亦 有 喘 定 象 ， 於 是 索 性 給 自 己 一 個 小 休 ， 在 早 上 去 了 做 SPA 而 不 看 股 市 。 想 不 到 午 後 回 來 又 已 是 另 一 個 光 景 ， 於 是 匆 匆 入 市 買 了 點 貨 ， 且 看 今 日 如 何 。
最 後 ， 據 聞 早 前 中 、 外 資 金 對 撼 時 ， 外 資 輸 了 ， 表 現 大 為 落 後 ， 假 若 這 次 中 資 真 是 因 QDII 問 題 而 要 暫 時 停 賽 ， 無 異 給 外 資 一 個 趁 低 吸 貨 的 良 機 ， 追 回 先 前 的 失 地 ， 同 時 可 能 亦 是 小 投 資 者 的 機 會 。