日 前 看 到 某 外 資 大 行 談 論 鋼 鐵 股 的 投 資 價 值 ， 該 報 告 談 到 ， 由 於 上 市 公 司 、 分 析 員 及 投 資 者 之 間 有 不 同 看 法 ， 因 而 產 生 了 投 資 機 會 ， 筆 者 覺 得 這 個 論 點 頗 有 趣 ， 值 得 跟 讀 者 一 談 。
據 該 大 行 的 調 查 ， 大 約 70% 在 亞 洲 的 鋼 鐵 公 司 管 理 層 認 為 ， 雖 然 成 本 上 升 ， 但 明 年 仍 可 將 高 昂 的 成 本 轉 嫁 給 客 戶 ， 但 只 有 大 約 20% 餘 的 投 資 者 認 為 ， 可 以 將 上 升 的 成 本 轉 嫁 給 客 戶 ， 亦 即 表 示 ， 大 約 7 成 的 投 資 者 估 計 ， 若 明 年 鋼 鐵 生 產 成 本 上 升 ， 鋼 鐵 公 司 未 必 可 同 步 調 高 產 品 售 價 。
換 句 話 說 ， 投 資 者 普 遍 預 期 ， 明 年 鋼 鐵 公 司 未 必 可 調 高 售 價 來 維 持 利 潤 ， 亦 即 間 接 看 淡 鋼 鐵 股 的 盈 利 前 景 。
另 一 邊 廂 ， 鋼 鐵 公 司 則 估 計 ， 明 年 成 本 上 升 時 ， 可 調 高 產 品 售 價 ， 因 此 得 以 維 持 盈 利 。
由 於 投 資 者 看 淡 鋼 鐵 股 前 景 ， 鋼 鐵 股 的 股 價 自 然 偏 軟 ， 這 從 近 期 一 眾 中 資 鋼 鐵 股 的 表 現 可 窺 一 二 。
但 如 果 一 如 鋼 鐵 公 司 管 理 層 的 預 測 ， 可 將 成 本 轉 嫁 給 客 戶 ， 亦 即 明 年 企 業 盈 利 不 會 大 幅 倒 退 ， 則 現 時 便 無 疑 是 一 個 趁 低 吸 納 鋼 鐵 股 之 良 機 。
大 戶 借 地 產 股 托 市 ？
至 於 在 一 眾 鋼 鐵 股 中 ， 筆 者 會 揀 大 唔 揀 細 ， 因 為 相 信 巨 型 鋼 鐵 股 日 後 仍 有 一 連 串 收 購 合 併 行 動 ， 利 好 股 價 。
在 眾 多 鋼 鐵 股 中 ， 筆 者 並 不 打 算 吸 納 馬 鋼 （ 323 ） ， 但 也 姑 且 一 談 。 馬 鋼 股 價 近 日 已 跌 得 頗 殘 ， 由 上 月 9 元 高 位 ， 反 覆 下 挫 至 昨 日 的 5.99 元 低 位 ， 累 積 跌 幅 達 33% ！ 再 加 上 ， 其 2008 年 的 企 業 價 值 EBITDA 僅 為 7 倍 ， 2008 年 PE 亦 不 足 14 倍 ， 估 值 相 對 偏 低 ， 對 股 價 有 一 定 支 持 。 不 過 這 不 是 筆 者 那 杯 茶 ， 故 仍 以 吸 納 重 磅 鋼 鐵 股 為 主 。
昨 日 港 股 早 段 隨 美 股 造 好 ， 
指 大 幅 上 升 750 多 點 ， 一 度 重 上 30100 大 關 ， 惟 一 眾 中 資 國 企 股 在 高 位 缺 乏 買 盤 承 接 ， 單 靠 本 港 地 產 股 支 
， 始 終 力 度 不 夠 ， 結 果 30000 關 再 度 失 守 。
筆 者 估 計 ， 若 無 國 內 新 的 QDII 基 金 來 港 支 援 ， 相 信 港 股 不 易 企 穩 30000 點 水 平 。 同 時 ， 再 無 這 些 「 北 水 」 祝 福 ， 則 一 眾 與 A 股 有 大 折 讓 的 H 股 ， 肯 定 無 運 行 ， 其 折 讓 可 能 反 而 會 再 度 擴 大 。
昨 日 本 港 地 產 股 勁 升 ， 但 在 十 大 成 交 金 額 榜 中 ， 只 得 新 地 （ 016 ） 一 隻 上 榜 ， 其 他 欠 奉 ， 即 使 長 實 （ 001 ） 亦 只 是 位 列 16 位 ， 反 映 資 金 吸 納 地 產 股 不 大 積 極 ， 不 免 令 人 懷 疑 ， 此 乃 大 戶 借 地 產 股 托 市 沽 貨 。
留 意 二 線 本 地 地 產 股
假 若 美 國 持 續 減 息 ， 則 勢 必 令 本 港 的 負 利 率 情 況 加 劇 ， 一 眾 大 小 本 地 地 產 股 肯 定 受 惠 ， 故 筆 者 估 計 ， 近 日 藍 籌 地 產 股 的 龐 大 買 盤 ， 不 是 單 單 托 市 咁 簡 單 ！
若 今 日 大 市 回 落 ， 不 妨 揀 些 二 線 藍 籌 地 產 股 ， 記 住 以 本 地 資 產 為 主 的 地 產 股 ， 並 非 內 地 房 產 股 ， 千 祈 咪 買 錯 。
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