(2007-11-20) 黃國英 - 英之見: 氣氛弱等轉勢才出擊

港 股 很 明 顯 仍 是 受 負 面 情 緒 所 籠 罩 ， 市 場 氣 氛 是 很 奇 怪 的 東 西 ， 一 是 極 度 亢 奮 ， 一 是 完 全 悲 觀 ， 越 來 越 難 有 中 庸 之 道 。
其 實 有 幾 個 利 好 的 轉 變 ， 只 不 過 市 場 毫 不 理 會 。 第 一 是 國 內 恢 復 了 公 募 基 金 的 申 購 ， 將 會 有 過 千 億 元 的 新 水 投 入 A 股 市 場 ， 還 未 計 QFII 擴 充 的 效 應 。 第 二 是 中 東 國 家 開 始 考 慮 改 變 目 前 的 聯 制 度 ， 可 能 是 一 次 性 升 值 ， 又 可 能 是 和 一 籃 子 貨 幣 掛 ， 總 之 是 顯 示 美 元 的 大 弱 勢 ， 令 其 他 以 美 元 為 本 的 貨 幣 制 度 開 始 吃 不 消 ， 假 設 沙 地 等 真 的 先 行 ， 香 港 肯 定 再 次 惹 人 憧 憬 。 第 三 則 是 我 們 已 捱 過 11 月 中 ， 對 基 金 的 季 度 贖 回 期 限 已 過 ， 要 沽 多 少 主 理 人 心 中 有 數 ， 因 此 來 自 贖 回 引 發 的 壓 力 可 望 收 斂 ， 加 快 見 底 的 過 程 。

新 地 強 得 有 道 理

不 過 市 場 完 全 聚 焦 在 北 水 被 截 的 概 念 之 上 ， 加 上 今 次 的 處 理 ， 太 過 張 揚 政 策 風 險 這 一 個 特 色 ， 高 興 可 以 港 股 直 通 車 ， 不 高 興 則 限 制 提 款 兼 舊 聞 新 炒 。 現 在 全 球 大 把 市 場 任 君 選 擇 ， 不 去 中 國 ， 可 以 到 印 度 巴 西 俄 羅 斯 ， 近 來 的 兩 極 化 發 展 ， 便 是 海 外 投 資 者 用 腳 投 票 的 結 果 。

氣 勢 始 終 太 弱 ， 不 能 一 廂 情 願 以 為 市 場 反 攻 ， 可 以 等 待 市 場 有 轉 勢 象 才 反 擊 。 由 於 上 述 的 利 好 轉 變 ， 是 圍 繞 港 元 人 民 幣 升 值 空 間 ， 最 好 的 對 象 ， 還 是 香 港 或 國 內 的 地 產 股 ， 新 地 （ 016 ） 甚 強 是 有 道 理 。

看 國 內 的 評 論 感 覺 相 當 難 頂 ， 買 港 股 比 買 A 股 危 險 也 可 以 立 論 ， 完 全 是 以 股 價 波 動 來 看 ， 而 不 是 以 一 盤 生 意 及 估 值 來 看 投 資 ， 理 據 有 極 大 謬 誤 。

A 股 塘 水 滾 塘 魚 ， 所 以 PE 超 貴 ， 始 終 一 日 有 更 多 的 投 資 渠 道 出 現 ， A 股 會 貶 值 ， 只 要 公 司 交 不 出 高 增 長 則 必 死 。 H 股 短 期 是 波 動 ， 但 增 長 率 則 不 必 太 高 ， 股 東 也 可 能 有 得 贏 。 「 一 個 封 閉 偏 貴 的 市 場 ， 比 一 個 開 放 公 平 的 市 場 危 險 」 ， 由 不 明 白 金 融 邏 輯 的 官 員 所 主 導 ， 港 股 沒 有 運 行 ， 炒 到 人 心 灰 意 冷 也 很 正 常 。