(2007-11-29) 譚紹興 - 投資學堂: 新股慘跌中鐵難瘋狂

昨 日 早 上 剛 起 床 ， 從 收 音 機 中 得 知 前 晚 美 股 勁 升 215 點 ， 筆 者 即 時 猜 測 港 股 最 少 可 反 彈 5 、 600 點 ， 甚 至 千 點 。 豈 料 一 看 Reuters 就 美 股 市 況 的 報 道 ， 又 即 時 感 到 一 陣 意 ， 因 為 短 期 美 股 可 能 仍 有 波 動 。

在 前 晚 美 股 雖 然 勁 升 ， 但 在 收 市 後 ， 美 國 第 5 大 銀 行 Wells Fargo 突 然 宣 佈 按 揭 貸 款 等 虧 損 14 億 美 元 ， 又 再 為 市 場 帶 來 頗 大 震 撼 。 股 神 畢 菲 特 乃 Wells Fargo 的 大 股 東 ， 此 銀 行 一 向 被 市 場 公 認 為 管 理 優 良 的 銀 行 股 。 早 前 不 少 美 國 的 銀 行 紛 紛 受 次 按 吹 襲 之 際 ， Wells Fargo 也 能 倖 免 ， 故 不 少 投 資 者 猜 測 它 應 可 避 過 此 劫 。 這 次 Wells Fargo 宣 佈 在 按 揭 方 面 的 虧 損 ， 肯 定 會 為 市 場 帶 來 一 定 負 面 影 響 ！

這 次 美 國 的 次 按 風 暴 ， 真 是 吹 遍 所 有 歐 美 大 型 銀 行 股 ， 無 一 倖 免 ， 反 而 一 眾 內 地 銀 行 股 （ 除 中 行 （ 3988 ） 之 外 ） ， 是 較 少 被 波 及 的 同 業 股 。

近 期 兩 隻 新 股 ─ ─ 中 外 航 （ 368 ） 及 中 國 重 汽 （ 3808 ） ， 表 現 真 是 慘 不 忍 睹 ， 兩 者 皆 在 上 市 首 日 隨 即 跌 破 招 股 價 ， 中 外 航 已 在 「 水 底 」 航 行 多 日 ， 至 今 仍 未 浮 上 水 面 、 重 返 招 股 價 ！

優 質 國 企 股 更 吸 引

近 期 港 股 大 挫 ， 不 少 優 質 國 企 已 由 高 位 回 落 兩 三 成 ， 估 值 較 不 少 新 股 更 吸 引 ， 機 構 投 資 者 的 選 擇 頗 多 ， 自 然 不 會 胡 亂 高 追 新 股 。 筆 者 估 計 ， 短 期 若 再 無 一 兩 隻 表 現 佳 的 新 股 來 刺 激 一 下 ， 恢 復 市 場 信 心 ， 相 信 稍 後 來 招 股 的 公 司 ， 也 不 容 易 作 巨 額 集 資 。 以 此 推 測 ， 「 有 心 人 」 可 能 會 出 來 搞 搞 氣 氛 。

中 鐵 （ 390 ） 是 近 期 最 受 投 資 者 及 市 場 關 注 的 新 股 ， 此 國 企 股 是 首 隻 以 「 先 A 後 H 」 形 式 上 市 ， 有 別 以 往 「 先 H 後 A 」 的 做 法 ， 故 此 預 留 給 本 港 投 資 者 的 「 水 位 」 肯 定 「 無 以 往 咁 多 」 ！ 正 如 內 地 傳 媒 的 講 法 ： 「 國 內 投 資 者 處 於 更 優 勢 的 起 點 位 置 ， 享 受 了 更 多 的 增 值 空 間 」 。

另 一 方 面 ， 近 日 內 地 市 場 也 頗 關 注 中 鐵 的 表 現 ， 因 為 早 前 某 隻 巨 型 油 股 以 雷 霆 萬 鈞 之 勢 在 內 地 上 市 ， 豈 料 股 價 表 現 如 煙 花 般 一 瞬 即 逝 ， 在 上 市 16 個 交 易 日 跌 足 12 個 交 易 日 ， 由 高 位 累 積 跌 幅 達 3 成 ， 不 少 早 前 在 市 場 追 捧 的 內 地 散 戶 全 被 套 牢 了 。

由 於 前 車 可 鑑 ， 內 地 市 場 估 計 ， 這 次 中 鐵 A 股 首 日 上 市 ， 表 現 會 「 處 於 一 個 更 為 合 理 的 區 間 」 ， 肯 定 不 會 重 演 某 巨 型 油 股 上 市 時 之 瘋 狂 情 況 。

A 股 掛 牌 難 惹 憧 憬

假 如 真 的 一 如 內 地 市 場 所 料 ， 中 鐵 A 股 首 日 的 表 現 會 更 為 合 理 ， 而 H 股 一 向 股 價 及 估 值 也 低 於 A 股 ， 則 相 信 中 鐵 H 股 的 表 現 也 會 頗 為 合 理 ！ 幸 好 12 月 有 望 出 現 聖 誕 升 浪 ， 中 鐵 應 該 唔 會 太 差 ！
綜 觀 過 往 多 隻 二 線 新 股 的 走 勢 ， 若 在 上 市 後 大 約 一 個 月 也 無 表 現 ， 則 要 待 上 市 後 6 個 月 ， 策 略 性 投 資 者 的 禁 售 期 完 結 後 ， 才 會 再 有 「 大 龍 鳳 」 。