上 周 在 美 國 聯 儲 局 宣 佈 減 息 1/4 厘 後 ， 全 球 多 個 主 要 股 市 隨 即 相 繼 大 幅 下 挫 ， 情 況 與 上 一 次 美 國 減 息 後 股 市 紛 紛 下 跌 的 模 式 相 似 ， 只 是 今 次 股 市 下 跌 的 反 應 更 快 。 此 外 ， 在 上 周 美 國 減 息 後 ， 多 間 美 國 大 型 銀 行 即 時 表 示 將 要 為 第 四 季 作 更 大 幅 的 撇 賬 。 這 些 銀 行 選 擇 齊 齊 在 減 息 後 宣 佈 多 個 負 面 消 息 ， 仿 似 不 滿 聯 儲 局 的 減 息 幅 度 太 小 ， 又 或 欲 迫 使 伯 南 克 出 手 救 市 ！
另 一 方 面 ， 在 這 次 按 風 暴 中 ， 不 少 國 企 股 原 本 可 以 免 疫 ， 有 些 基 本 上 不 太 受 影 響 ， 無 奈 市 場 憂 慮 中 央 可 能 推 出 的 宏 調 措 施 ， 再 加 上 恐 怕 海 外 的 策 略 性 投 資 者 趁 機 減 持 ， 因 而 引 致 近 期 國 企 股 之 跌 幅 較 
指 為 大 。 雖 然 一 眾 內 地 的 銀 行 、 保 險 及 資 源 股 也 反 覆 偏 軟 ， 但 有 些 較 具 防 守 性 的 國 企 股 如 公 路 股 ， 則 相 對 沒 有 太 大 跌 幅 ； 例 如 安 徽 皖 通 高 速 （ 995 ） 、 滬 杭 甬 （ 576 ） 、 深 高 速 （ 548 ） 等 公 路 股 。
筆 者 估 計 除 非 有 一 些 尚 未 披 露 之 投 資 項 目 ， 否 則 國 內 的 公 路 股 之 主 要 業 務 ─ ─ 公 路 ， 應 該 不 受 美 國 次 按 風 暴 影 響 ， 亦 不 會 因 為 宏 調 措 施 而 造 成 太 大 衝 擊 ， 可 謂 相 對 影 響 較 少 及 收 入 較 為 穩 定 的 股 類 。 基 本 上 ， 隨 
國 內 經 濟 持 續 高 速 增 長 ， 而 個 人 擁 有 汽 車 的 比 率 不 斷 增 加 ， 必 定 會 大 大 提 高 公 路 的 汽 車 流 量 ， 故 公 路 股 亦 因 而 受 惠 。
交 投 稀 疏 毋 須 高 追
附 圖 乃 深 高 速 、 滬 杭 甬 、 皖 通 與 H 股 指 數 自 11 月 1 日 至 今 ， 它 們 的 股 價 之 相 對 表 現 ， 而 從 圖 中 可 見 ， 3 隻 公 路 股 自 11 月 中 止 跌 回 升 後 ， 便 持 續 表 現 優 於 H 股 指 數 ， 尤 其 是 皖 通 ， 即 使 上 周 國 企 偏 軟 ， 它 仍 能 逆 市 上 升 。在 一 眾 公 路 股 中 ， 暫 時 以 皖 通 的 預 期 PE 較 低 ， 2008 年 PE 大 約 15 倍 ， 低 於 同 類 平 均 PE 20 倍 。 而 增 長 及 擴 展 方 面 則 以 深 高 速 及 四 川 成 渝 （ 107 ） 較 強 。 惟 個 別 公 路 股 交 投 較 為 疏 落 ， 故 不 妨 稍 等 ， 毋 須 高 追 ！
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