(2007-12-18) 譚紹興 - 投資學堂: 等 機 會 買 內 需 股

踏 入 冬 季 ， 禽 流 感 又 有 再 度 肆 虐 象 ， 繼 早 前 在 亞 洲 某 處 出 現 後 ， 近 期 連 波 蘭 及 俄 羅 斯 等 東 歐 地 區 也 有 出 現 。 禽 流 感 是 人 類 及 動 物 間 可 能 出 現 的 高 致 性 病 毒 ， 而 「 次 按 」 則 是 投 資 市 場 的 高 危 病 毒 ， 最 初 由 美 國 的 金 融 機 構 交 叉 感 染 ， 近 期 則 進 一 步 擴 散 ， 並 感 染 到 全 球 多 個 主 要 股 市 。
禽 流 感 病 毒 有 H5N1 ， 而 「 次 按 」 病 毒 的 名 稱 頗 多 ， 好 像 CDO 、 CDS 、 ABSs 、 CLOs 、 CMOs 、 RMB 、 SIV … … 等 ， 總 之 簡 稱 極 多 ， 當 中 有 些 可 能 毒 性 不 大 ， 惟 近 日 歐 美 市 場 談 「 次 按 」 色 變 ， 一 聽 聞 某 機 構 有 相 關 投 資 ， 也 會 有 被 沽 售 危 機 。
至 於 次 按 風 暴 何 時 完 結 則 難 料 ， 但 相 信 明 年 1 月 中 ， 應 該 是 次 按 風 暴 另 一 波 再 度 吹 襲 的 時 候 。 因 為 明 年 1 月 中 是 美 國 的 金 融 機 構 公 佈 業 績 的 時 候 ， 以 近 期 歐 美 各 大 金 融 集 團 在 「 相 互 鬥 撇 」 （ 撇 賬 ） 的 情 況 來 看 ， 相 信 屆 時 歐 美 銀 行 公 佈 的 虧 損 情 況 可 能 頗 駭 人 ， 故 大 家 宜 趁 早 作 好 準 備 。

次 按 風 暴 下 月 中 再 起

基 本 上 ， 本 港 的 地 產 股 及 國 企 股 是 次 按 免 疫 股 ， 原 本 國 企 股 應 可 避 過 此 劫 ， 惟 在 這 一 刻 中 央 卻 又 可 能 會 加 大 宏 調 力 度 ， 尤 其 是 對 一 些 內 地 銀 行 股 及 內 地 房 產 股 將 會 有 較 大 衝 擊 。
上 周 某 位 美 國 專 家 在 CNBC 的 訪 問 中 指 出 ， 明 年 當 美 國 甚 至 歐 洲 的 經 濟 開 始 逐 步 放 緩 時 ， 屆 時 支 持 全 球 經 濟 的 其 中 一 項 動 力 ， 可 能 來 自 中 國 及 印 度 的 內 銷 市 場 ， 因 為 這 兩 個 高 速 經 濟 增 長 國 家 之 人 民 ， 可 謂 沒 有 受 到 次 按 影 響 到 他 們 的 消 費 能 力 及 消 費 意 欲 ！ 由 此 可 見 ， 內 地 的 一 眾 消 費 股 及 內 需 股 應 該 是 其 中 一 個 不 錯 的 選 擇 。
在 翻 閱 有 關 內 地 消 費 股 的 研 究 報 告 後 ， 筆 者 察 覺 ， 蒙 牛 （ 2319 ） 及 雨 潤 （ 1068 ） 這 兩 隻 食 品 相 關 消 費 股 的 前 景 不 俗 ， 只 是 估 值 略 貴 ， 例 如 近 日 國 企 股 已 累 積 頗 大 跌 幅 ， 但 以 昨 日 蒙 牛 27.40 元 的 收 市 價 計 算 ， 其 2007 及 2008 年 的 預 期 PE 仍 分 別 高 達 40 倍 及 31 倍 ， 相 對 其 預 期 增 長 29% 來 看 ， 估 值 仍 偏 高 ， 有 興 趣 的 朋 友 不 妨 稍 等 。

25500-26000 可 望 喘 定

至 於 雨 潤 ， 以 其 昨 日 收 市 價 12.98 元 計 算 ， 其 2007 及 2008 年 預 期 PE 分 別 為 27 及 23 倍 ， 其 預 期 盈 利 增 長 大 約 為 23% ， 相 對 上 不 算 太 貴 。
筆 者 原 本 預 計 ， 昨 日 大 市 下 挫 達 千 點 ， 雨 潤 亦 會 因 而 下 跌 ， 有 機 會 趁 低 吸 納 ， 豈 料 昨 日 其 股 價 「 紋 風 不 動 」 ， 並 無 出 現 大 插 插 場 面 ， 故 惟 有 再 耐 心 等 候 ， 反 正 不 少 機 構 投 資 者 今 年 已 達 標 ， 不 會 在 現 水 平 入 市 掃 貨 ， 以 免 影 響 今 年 表 現 。
筆 者 估 計 ， 大 市 在 25500-26000 點 水 平 應 有 支 持 ， 稍 後 美 股 也 有 望 出 現 反 彈 ， 故 已 開 始 考 慮 買 點 貨 。