2007年10月4日星期四

(2007-10-05) 黃國英 - 英之見: 揀錯工具 訓慘痛


寫 股 評 可 以 寫 到 十 分 無 癮 , 其 實 最 好 不 要 知 道 任 何 回 應 。 有 時 很 用 心 去 寫 , 希 望 帶 出 一 些 技 巧 , 但 看 的 卻 不 外 集 中 在 預 測 , 並 不 明 白 那 些 只 屬 配 菜 , 如 果 許 可 的 話 , 寧 願 不 寫 , 費 事 看 錯 一 次 大 市 , 便 累 人 不 淺 , 種 下 一 些 孽 債 。

上 周 五 太 早 看 淡 , 但 那 篇 稿 的 主 題 , 是 想 說 明 那 時 候 買 認 沽 期 權 , 會 比 沽 期 指 為 佳 , 結 果 在 一 個 星 期 之 後 , 在 實 戰 中 引 證 了 這 個 工 具 上 選 擇 的 重 要 , 而 這 次 失 誤 , 可 以 說 是 自 己 近 幾 年 中 最 愚 蠢 兼 慘 痛 的 一 次 。 深 深 體 會 在 兵 荒 馬 亂 中 要 保 持 冷 靜 , 入 市 時 可 以 先 沽 期 指 為 敬 , 先 行 開 盤 , 再 慢 慢 研 究 是 否 有 其 他 更 好 的 工 具 , 將 倉 位 轉 移 。 如 果 真 的 用 心 看 的 話 , 應 該 是 跟 買 認 沽 期 權 , 而 不 是 沽 期 指 。

結 果 收 到 一 些 求 救 電 話 及 電 郵 , 被 人 挾 足 超 過 1000 點 的 時 候 , 作 為 旁 人 也 不 知 道 給 予 甚 麼 建 議 , 忍 痛 止 蝕 太 遲 , 但 不 知 道 可 以 承 受 風 險 的 底 線 , 萬 一 大 市 再 升 3000 點 才 逆 轉 , 可 能 已 輸 到 破 產 。 不 妨 換 個 立 場 看 , 假 如 閣 下 遇 到 同 樣 狀 況 , 也 一 定 是 啞 口 無 言 。

今 次 案 件 剛 剛 發 生 , 正 好 用 作 材 , 可 是 有 這 種 反 效 果 , 以 後 還 是 用 一 些 已 曲 終 人 散 、 跟 無 可 跟 的 例 子 最 安 全 。 投 資 是 十 分 重 要 的 一 件 事 , 要 用 心 去 做 , 看 股 評 只 想 找 簡 便 快 捷 的 馬 經 式 答 案 , 根 本 是 錯 誤 的 心 態 。 至 少 請 不 要 互 動 , 輸 錢 不 要 求 救 或 責 罵 , 贏 錢 也 不 用 讚 賞 , 那 樣 才 可 以 讓 人 暢 所 欲 言 , 否 則 只 會 就 住 就 住 。

今 日 走 勢 極 關 鍵

今 天 是 十 分 關 鍵 的 一 日 , 好 友 可 以 說 是 不 容 再 失 , 否 則 情 緒 會 轉 為 恐 慌 , 跌 勢 隨 時 不 可 收 拾 , 尤 其 是 今 晚 美 國 公 佈 重 要 數 據 , 仍 然 是 淡 友 佔 上 風 的 話 便 代 表 不 對 勁 。 如 果 信 大 市 不 死 , 今 天 要 博 , 也 不 用 甚 麼 秘 技 , 求 其 揀 跌 得 多 的 平 保 ( 2318 ) , 當 買 大 細 可 也 , 這 是 一 個 反 智 的 年 代 。


(2007-10-05) 譚紹興 - 投資學堂: 月中入市博見30000


上 回 談 到 有 時 股 價 之 高 位 , 是 大 戶 特 別 做 出 來 , 好 讓 小 投 資 者 繼 續 貨 。 昨 日 收 到 多 位 讀 者 電 郵 詢 問 , 現 不 妨 多 談 一 點 。

舉 個 例 子 , 在 早 上 剛 開 市 時 , 個 別 股 份 的 交 投 較 為 疏 落 , 這 段 時 刻 便 較 為 有 利 「 有 心 人 」 行 事 , 尤 其 將 股 價 推 高 或 質 低 , 因 為 剛 剛 開 市 不 久 , 一 般 投 資 者 尚 未 弄 清 楚 是 甚 麼 事 , 眼 見 持 有 之 股 份 突 然 飆 升 , 未 必 敢 貿 然 沽 貨 獲 利 , 因 而 大 戶 便 較 容 易 將 股 價 推 高 。

又 或 在 開 市 不 久 , 買 賣 兩 閒 時 , 眼 見 某 股 突 然 急 挫 , 一 般 投 資 者 在 尚 未 搞 清 楚 內 情 時 , 即 使 想 買 , 也 不 敢 即 時 吸 納 , 通 常 皆 會 採 取 「 睇 定 先 」 的 策 略 , 即 係 蹺 埋 雙 手 , 甚 麼 都 唔 做 ! 於 是 在 該 時 段 大 戶 們 便 較 容 易 「 質 」 低 股 價 。

筆 者 察 覺 , 在 一 日 往 往 會 有 兩 個 時 段 , 股 份 的 交 投 較 為 疏 落 , 大 戶 相 對 容 易 地 「 行 事 」 , 這 不 一 定 是 在 開 市 時 段 。

返 回 正 題 , 當 大 戶 特 地 造 高 股 價 後 , 例 如 在 8 月 底 將 中 鋁 ( 2600 ) 推 上 26.35 元 歷 史 高 位 , 於 是 一 般 小 投 資 者 便 會 以 26.35 元 作 參 考 , 當 股 價 升 至 24 元 時 , 自 然 唔 會 沽 貨 , 因 為 相 對 賺 少 2 元 , 這 樣 便 會 減 少 該 股 的 沽 壓 , 大 戶 們 便 可 以 較 佳 水 平 慢 慢 沽 貨 。

歷 史 高 低 位 信 唔 過

另 一 方 面 , 有 些 時 候 , 股 份 之 超 低 價 , 亦 可 能 是 大 戶 造 出 來 , 好 讓 你 不 要 跟 佢 上 車 ! 例 如 昨 日 你 見 某 股 插 至 25 元 低 位 , 現 在 反 彈 上 27 元 , 這 樣 你 便 可 能 唔 會 追 入 , 因 為 昨 日 25 元 唔 買 , 無 理 由 今 日 畀 多 2 元 才 買 入 ! 這 樣 大 戶 們 便 又 可 阻 止 一 般 小 投 資 者 跟 上 車 了 。 所 以 筆 者 一 向 對 歷 史 高 位 及 新 低 , 大 都 抱 懷 疑 態 度 , 寧 願 揀 第 2 高 位 及 第 2 低 位 作 入 市 參 考 水 平 。

昨 日 港 股 持 續 下 挫 , 指 進 一 步 失 守 27000 點 大 關 , 雖 然 港 股 的 成 交 量 已 不 像 前 日 2000 多 億 元 般 龐 大 , 但 不 少 中 資 股 如 國 壽 ( 2628 ) 、 中 移 動 ( 941 ) 、 神 華 ( 1088 ) 等 之 沽 壓 亦 不 輕 。 不 過 , 由 於 傳 統 基 金 經 理 們 不 能 全 線 沽 貨 而 只 持 有 現 金 , 故 控 ( 005 ) , 和 黃 ( 013 ) 及 其 他 估 值 偏 低 而 流 通 性 強 的 藍 籌 股 , 便 可 能 是 基 金 換 馬 對 象 。

量 度 調 整 目 標 25247

過 往 每 當 港 股 急 跌 時 , 大 都 會 先 後 出 現 「 三 支 大 棍 」 , 即 3 次 下 挫 , 才 會 出 現 短 期 反 彈 。 這 次 港 股 在 前 日 一 跌 , 昨 日 一 跌 , 尚 差 一 跌 才 到 短 期 喘 定 水 平 。 以 指 由 8 月 低 位 19386 點 , 勁 升 至 前 日 高 位 28871 點 計 算 , 則 首 個 下 調 目 標 0.382 水 平 為 25247 點 , 剛 巧 回 補 部 份 9 月 20 日 的 上 升 裂 口 , 24599-25286 區 。 筆 者 極 之 相 信 宜 候 10 月 中 可 能 出 現 的 低 位 入 市 , 博 2008 年 北 京 奧 運 前 的 30000 點 高 位 。



(2007-10-05 ) 曹仁超 - 投資者日記: 敲敲冷馬又如何

  10月4日,周四。恒生指數跌505.96,收26973.98;成交1475.35多億元。10月期指跌242點,收27013點。投資者應明白股 市嚴重超買下,一次技術性調整無法避免,經過兩天(加起來超過2000點)回落後,周五股市相信又再上升,因為市場資金太充沛啦,日圓弱勢代表資金大量由 日本流出。  新濠(200)跌6.5%,見13.6元,大摩分析員認為澳門賭業較去年同期只升55%,而非事前估計鮋75%,有D令人失望。大量賭場兼 酒店陸續粛澳門落成,造成澳門賭博業及酒店業勞工不足。鰠美國上市鮋永利及金沙粛澳門投資好大,10月3日在美國股價亦回落9%。隨覑威尼斯人開業,令澳 門賭䒷增加供應量30%。澳門酒店及賭博事業開始面對激烈競爭。

  今天招商局國際(144)跌5.5%,見44.5元,該公司粛內地五個最大貨櫃碼頭都有權益,最新數字9月份內地接單情況漸受今年7月1日起大幅削減出口退稅所影響,睇鈬中國出口業進入增長放緩期。

  太平洋航運(2343)跌5.6%,見15.16元;該公司宣布出售兩艘船,代價6300萬美元;相信乾貨業高潮已在眼前。

唔係人人可做股神

  中海油(883)跌6.4%,見11.76元,係2004年5月以來最大跌幅;中石油(857)回落3.9%,見13.46元。原油價再次低於80美元,成79.94美元。

  中國地產(1838)升17%,見5.89元,公司向兒童投資基金出售4.453億元鮋股份,每股售價4.93元。

  港華燃氣(1083)升4.6%,見4.58元。四叔以平均價4.497元購入1074.5萬股,令中華煤氣(003)佔港華燃氣比重由43.9%升至44.19%。

  近期四叔鮋眼光一流,但看似容易鮋事,背後大有學問,唔係人人可做「股神」。1973年我老曹任職鮋投資公司,同時擁有一間證券行,公司客戶中超過二 百個係活躍分子(接近每天都買賣);到1974年12月,公司鮋活躍客戶只餘下八個。1973至74年大熊市中,炒家死亡率高達96%。散戶投資股票由 1997年7月至今十年,相信亦係損失者佔大多數、成功者只佔少數。粛牛市中,人人都可以成為股神,一個月賺三、四十萬元好似好容易,較返工賺得更多,但 事實並非如此。投資係一半科學(事前做足資料收集)、一半藝術。事前冇一個人有十足把握,所以要分散投資及按O高低決定投入資金。我老曹經歷過1973至 74年股災、1981至82年香港主權談判、1987年10月停市、1997年7月亞洲金融風暴、2000年3月科網股……。由2003年4月至今,股市 已上升四年有多,加上我老曹年紀漸大,不宜過分進取矣。何況現水平能源股、金屬股甚至內地金融股及內地房地產股股價,都已到鰦唔係咁吸引鮋水平;反之,半 導體股漸漸見底回升,可以成為第四季尋寶遊戲對象。至於建築股,相信正進入黎明前鮋黑暗,如「西九」上馬,一切漸漸改變,股價開始見底回升。本港建築股自 1994年起回落,到今年已下沉鰦十四年,唔少建築公司依賴將業務伸展到中國同澳門才能生存下去,一旦政府將西九重新招標,令本港建築合約大幅上升, 2008年建築公司純利有機會回升。上述看法係咪正確?2008年才知道。粛其他項目咁貴鮋今天,敲敲冷馬又如何?!  今天花旗推介恒地(012),目 標價80.7元,並推介中華煤氣,以及推介深圳投資(604),目標價10元。

  兩隻都係畢非德鮋愛股:前者係可口可樂,今天股價仍較2001年低8%;後者係中石油(857),由2001年至今升幅接近七倍,可見唔同股份及新興 市場鮋威力。1990年投資戴爾電腦同投資IBM分別有幾大?答案係前者上升二百五十倍,後者變化唔大;其他如星巴克、 Crocs、Callaway Golf、 Home Depot、 蘋果電腦、MCI、eBay……。選中明日鮋藍籌股並唔容易,何況今天新興市場已非香港而鰠內地。唔係所有二線股都可以快高長大成為明日鮋藍籌股,因此必 須嚴守止蝕唔止賺策略。可以改變你一生命運鮋係二線股(明日鮋藍籌股),唔係今天鮋藍籌股,策略係「狠、忍、準」,一旦睇得準,便要忍,一如鯊魚(死咬住 唔放)般狠!

次按問題靠打嗎啡針止痛

  繼花旗及UBS之後,德國銀行宣布粛次按上虧損高達22億歐羅,令第三季出現虧損3.5億歐羅,公布後股價反升2%。次按風暴所造成鮋損失逐漸浮現, 但粛中央銀行注資及減息下,恐懼感漸漸消失,市場平靜落鈬,但唔代表問題已解決,只係打鰦兩口嗎啡針傷口止鰦痛而已。經過8月同9月,市場內鮋廉價信貸不 再,但因中央銀行注資而產生廉價資金,令市場繼續運作落去。上述只係短期現象,因央行借出資金遲早收番,即十二個月後市場須面對信貸收緊所帶來鮋影響。花 旗、瑞信、UBS、德銀之後,仲有幾多間銀行粛次按風暴中有損失?仲有鰟D二級銀行所受影響有幾大?受呢次次按風暴影響而出現虧損,未來銀行界貸款策略如 何?美林相信,未來十二個月銀行信貸方面將逐步收緊,整個程序需時十二個月,市場才感受到壓力。

  美國GDP增長率放緩(但唔係衰退),而且日子好長。1980年1月美股仍上升8%,雖然美國經濟正步入衰退期。根據多年經驗,我老曹已唔再相信股市 係經濟晴雨針(例如話股市走在經濟之前)。2000年首季美國股市亦狂升,未見到2001至02年即將出現鮋經濟軟覑陸期。股市早已失去預測能力,與經濟 關係變成互動(Interactive)。

  北岩已失去76%市值,上月由英倫銀行出手挽救,依家找尋緊合適買家,家纒總市值只有6.39億英鎊,O二點三六倍。該公司1850年成立,係英國金融業呢次次按危機下受打擊最大鮋機構。外傳JC Flowers有興趣收購。

  第四季恒生指數亦須消化8月17日至10月2日鮋升幅(恒生指數共上升50%),粛28000點附近需要一度較長日子消化,並趁機思考一下2008年邊D行業受惠?第四季通常係反思及前瞻鮋日子。

  今天六大中央銀行可以改變整個世界經濟,而美國聯儲局及歐洲央行係獨立運作,理論上唔受政府影響;另外兩間係中國人行同俄羅斯中央銀行,完全聽命於政 府;介乎兩者之間係日本銀行同英倫銀行。佢地鮋決定可以左右全球資金流向,甚至改變整個世界經濟環境。例如今年8月份就係各國央行聯手入市,令次按風暴平 靜下來。

  英國房地產9月份回落0.6%,平均每間賣19.85萬英鎊,但第三季全季比較仍較去年同期升10.7%。自英鎊利率見5.75厘後,英國樓價止升回 跌(較美國遲一年),粛十二個區中只有兩個區回落,就係北愛爾蘭較去年第三季回落3.2%,以及英國北部回落2.1%,倫敦第三季仍升2.3%。從今年9 月起,英國物業亦進入漫長回落期。

  今年黃金周中國人主要去鰦邊?答案係二線城市淘樓熱。以廣東省為例,惠州、中山、江門、肇慶、清遠、河源等二線城市,到處都係睇樓人群。隨覑交通網絡 日漸發達,珠三角「二小時生活圈」形成,即大城市附近二小時車程地區都出現買樓熱;加上大城市內首付提高到40%,更多人向鄰近二線城市進軍。

  黃金周前,A股係以2008年估計純利O四十三倍交易,雖然今年A股純利平均升幅可達31%,點睇都係算貴(但貴唔係睇淡鮋理由)。中國經濟保持高增 長,利率低於CPI增長,令A股繼續上升,今年8月20日以後更刺激本港H股狂升,因中央將批准個人資金自由行。中國政府正努力為A股做冷卻措施,包括讓 本港國企回歸A股市場去吸收市場內鮋過剩資金,並以QDII(讓內地基金及金融機構投資港股),即利用本港H股去拖慢內地A股上升速度。如參考1980年 代台灣股市泡沫爆破前曾出現兩次大調整,第一次調整幅度39%,第二次26%,到1990年2月指數見12495點才正式爆破。原來「狼來了」理論亦可應 用於泡沫經濟!今年首季唔少專家認為A股出現泡沫,相信只係第一次狼來了;5月份加股票印花稅係第二次狼來了;至於第三次狼來了係咪粛2008年?冇人事 先知道。如參考香港1997年樓市泡沫爆破鮋理由,八萬五房屋政策只係藉口,真正理由係負利率時代結束。1990年2月台灣股市泡沫爆破,理由亦係負利率 時代結束。有一天中國CPI增長率回落至利率水平以下,存款利率再次提供實質利率,形成資金由物業市場同股票市場重新回流銀行存款,就係A股泡沫爆破鮋時 刻。QDII令內地資金鰠可見將來繼續流港,港股直通車雖然一再延期,最終仍會開出,令H股同A股差距進一步收窄。

內地A股年底可拋空

  年底A股市場引入期指,粛內地A股亦可拋空,即2008年起將進一步增加A股供應量,代表中央政府利用種種方法去減慢A股上升幅度同速度,以便日後泡沫爆破後下跌幅度及速度亦同樣減輕。

  日本政府1989年6月前唔理會泡沫形成,粛1989年6月至90年6月大幅加息及抽緊銀根,恢復日圓實質利率,引爆日本地產及股市泡沫,後遺症十分 多;反之,台灣政府事前做鰦好多№,1990年2月台灣股市泡沫爆破,但對台灣經濟所造成傷害唔大。中國政府近年做法亦一樣,就係做好一切預防措施去迎接 未來泡沫爆破日子來臨(歷史上冇一個政府可以阻止泡沫形成及爆破),令日後中國泡沫爆破後帶來最小損失。

2007年10月3日星期三

(2007-10-04) 黃國英 - 英之見: 價值投資考耐性


昨 日 早 上 還 是 極 度 亢 奮 , 轉 眼 間 又 逆 轉 , 市 場 始 終 擔 心 17 大 之 後 存 在 政 策 風 險 , 而 中 國 在 黑 石 及 巴 克 萊 兩 役 大 敗 , 不 會 任 人 魚 肉 才 是 正 路 預 期 。 何 況 國 企 管 理 層 全 部 是 自 己 人 , 不 想 在 市 場 追 貴 貨 , 應 該 大 把 機 會 透 過 批 股 取 得 貨 源 , 所 以 挾 QDII 的 想 法 , 可 能 太 過 天 真 。

今 次 是 一 個 訓 , 不 應 逆 市 估 頂 , 要 急 跌 之 後 才 出 手 。 表 面 蝕 章 , 其 實 還 是 大 把 數 , 就 算 以 昨 日 H 股 期 指 收 市 價 17165 計 , 依 然 是 高 於 上 周 四 或 周 五 出 擊 的 水 位 , 現 在 卻 見 了 頂 部 , 大 家 知 高 位 不 外 18500 左 右 , 上 升 水 位 有 限 , 好 友 不 會 太 放 膽 進 攻 。 所 以 贏 面 遠 比 上 周 尾 段 行 動 時 高 , 日 後 一 定 是 用 追 沽 策 略 , 而 不 會 自 作 聰 明 。 現 在 反 而 沽 期 指 較 佳 , 期 權 的 引 伸 波 幅 比 早 前 上 升 之 後 , 已 經 不 是 太 便 宜 的 選 擇 。

高 位 回 落 1700 點 , 說 是 見 頂 是 言 之 尚 早 , 昨 日 不 外 是 另 一 次 演 習 , 說 明 風 高 浪 急 的 風 險 。 今 次 這 個 大 升 浪 , 威 力 是 自 己 入 行 之 後 所 見 最 勁 一 次 , 成 交 固 然 大 , 參 與 人 數 也 肯 定 最 多 , 當 中 有 不 少 人 未 嘗 過 失 敗 的 滋 味 , 欠 缺 定 力 , 最 容 易 成 為 大 戶 的 點 心 。 其 實 貼 士 並 不 是 最 重 要 , 資 產 如 何 調 配 , 以 及 看 待 股 票 的 態 度 , 才 是 投 資 者 育 的 重 點 , 不 過 股 價 上 落 步 速 太 快 , 入 歪 路 博 一 兩 成 波 幅 的 做 法 , 會 成 為 主 流 , 大 部 份 散 戶 在 一 個 大 浪 之 後 還 是 輸 , 心 態 只 懂 投 機 是 最 大 問 題 。

萬 裕 博 倍 升

想 價 值 投 資 , 前 提 要 有 耐 性 。 日 前 《 蘋 果 》 刊 出 前 輩 曹 仁 超 的 訪 問 , 提 及 建 築 業 及 高 增 值 工 業 股 現 階 段 可 以 一 試 , 碰 巧 自 己 都 有 入 市 。 手 上 的 建 築 股 , 比 入 市 位 已 低 一 成 , 嚴 重 落 後 , 注 碼 不 大 也 要 被 客 人 埋 怨 , 至 於 後 者 的 代 表 , 自 己 心 目 中 是 萬 裕 ( 894 ) , 年 初 至 今 並 無 特 別 , 但 買 這 種 股 票 , 起 碼 博 一 倍 以 上 。 悶 到 七 彩 , 不 過 好 處 是 有 得 守 , 有 麝 自 然 香 。 不 過 在 工 作 上 這 樣 做 是 大 忌 , 太 少 人 有 耐 性 , 未 曾 收 成 已 被 炒 魷 , 難 怪 基 金 經 理 普 遍 姓 羊 。

(2007-10-04) 譚紹興 - 投資學堂: 速戰速決為上策


昨 日 港 股 異 常 波 動 , 早 段 指 先 跌 230 多 點 , 跌 至 27996 水 平 , 跟 出 現 一 輪 的 強 力 買 盤 , 令 指 止 跌 回 升 , 並 一 直 推 升 至 28817 點 歷 史 高 位 。 昨 日 上 午 時 段 , 港 股 的 交 投 已 達 1100 多 億 元 , 可 見 上 午 市 的 買 盤 不 弱 。 惟 午 後 , 沽 盤 又 再 湧 現 , 令 大 市 升 幅 收 窄 , 繼 而 掉 頭 下 挫 , 尤 其 是 3 時 後 , 大 市 跌 勢 更 急 , 指 一 度 下 挫 955 點 , 10 月 期 指 更 一 度 下 跌 達 1025 點 , 前 日 勁 升 千 點 的 升 幅 幾 乎 全 部 報 銷 。

港 股 從 9 月 初 至 今 , 由 24000 多 點 升 至 昨 日 的 高 位 28871 點 , 短 短 個 多 月 累 積 升 幅 已 達 4800 點 , 與 30000 點 僅 距 千 餘 點 而 已 。 相 信 不 用 筆 者 說 , 在 經 歷 了 近 日 的 狂 升 市 後 , 大 家 亦 會 感 到 港 股 位 高 勢 危 , 調 整 只 是 遲 早 問 題 。

港 股 一 旦 出 現 調 整 , 下 挫 幅 度 肯 定 不 小 , 故 現 階 段 不 宜 作 長 線 持 有 ( 註 : 除 非 閣 下 是 在 數 月 前 以 極 低 位 吸 納 , 又 當 別 論 ) , 反 而 應 該 考 慮 採 用 超 短 線 策 略 , 且 戰 且 走 , 看 見 勢 色 不 對 便 即 獲 利 回 吐 , 盡 量 以 保 本 及 獲 「 短 」 利 為 主 。


「 一 擲 千 金 」 有

期 筆 者 經 常 有 觀 看 TVB 的 「 一 擲 千 金 」 , 雖 然 已 不 及 先 前 般 好 看 , 變 得 有 點 似 家 庭 倫 理 探 討 節 目 , 但 整 個 遊 戲 卻 有 不 俗 的 投 資 發 性 。 正 如 在 過 去 多 集 , 筆 者 察 覺 , 參 賽 者 大 都 頗 輕 易 便 可 贏 取 數 萬 元 甚 至 十 多 萬 元 , 可 惜 參 賽 者 偏 偏 以 為 自 己 有 幸 運 之 神 眷 顧 , 相 信 自 己 揀 選 的 寶 箱 是 300 萬 元 , 故 最 後 僅 可 獲 取 幾 千 元 , 甚 至 更 少 , 平 白 錯 過 先 前 獲 取 十 多 萬 元 的 機 會 !

基 本 上 , 在 近 期 投 資 股 票 亦 頗 為 相 似 , 假 若 大 家 在 揀 選 股 份 時 , 沒 有 先 入 為 主 地 以 為 自 己 幸 運 地 揀 到 一 隻 可 賺 300 萬 元 的 股 份 , 反 而 只 以 賺 取 2 、 3 成 利 潤 便 獲 利 回 吐 , 並 以 速 戰 速 決 的 心 態 投 資 , 回 報 應 該 會 較 佳 。 因 為 在 現 時 風 高 浪 急 、 波 濤 洶 湧 的 市 況 , 不 是 考 慮 開 始 作 長 線 投 資 的 時 候 , 分 分 鐘 成 為 表 叔 們 的 點 心 。


「 穿 頭 破 腳 」 要 食 糊

至 於 何 時 沽 貨 獲 利 ? 筆 者 不 會 試 圖 在 勁 升 時 的 歷 史 高 位 沽 貨 , 反 而 會 選 擇 在 歷 史 高 位 回 落 時 才 考 慮 回 吐 , 例 如 附 圖 的 中 移 動 ( 941 ) , 它 在 前 日 升 至 135.6 元 高 位 , 昨 日 則 以 「 穿 頭 破 腳 」 的 形 勢 回 吐 , 即 是 在 創 歷 史 新 高 後 再 配 以 極 之 龐 大 交 投 而 下 挫 , 假 若 投 資 者 在 昨 日 午 後 下 挫 時 回 吐 , 基 本 上 只 是 損 失 了 前 日 的 升 幅 , 沽 貨 價 仍 較 上 周 五 高 , 大 家 內 心 只 要 把 前 日 的 升 幅 作 為 「 看 它 可 上 升 多 少 」 的 成 本, 便 會 好 過 得 多 !



(2007-10-04) 曹仁超 - 投資者日記: 升市進入尾段

  10月3日,周三。恒生指數一度見28871點,然後以27479點收市,倒跌719.81;成交2098.08多億元。10月期指跌960點,收 27255點。恒指單日波幅1600多點,係咪出現單日轉向?令人擔心。長實(001)跌7.4元,收126.9元;新地(016)跌11.9元,收 127.9元;中移動(941)跌5.6元,收129.8元;港交所(388)跌11.8元,收234.8元;礇控(005)升3.7元,見147.7 元。  恒地(012)宣布向恒發(097)購入手上39.06%中華煤氣(003)。

  華潤電力(836)宣布以每股23.8至24.8元配售二億股新股,集資49.6億元。今天國企指數跌3.7%,收17317點。

  從8月20日至昨天恒生指數已上升38%,幅度較大,調整好正常。今天新興市場股市表現係咪同1999年鮋科網股相若?

內地人大手買入港財團出貨

  環球投資策略相信一國鮋銀行股同該國經濟大有關係。經濟蓬勃必定刺激該國銀行股上升,反之亦然。例如日本1990年起經濟一沉不起,日本銀行股亦偏 軟;今年次按出事,美國同歐洲銀行股亦受壓力。中國GDP高增長,令內地銀行股被睇好;香港1997年8月至2003年4月經濟走下坡,本地銀行股亦唔例 外。2003年4月起本港股市止跌回升,本地銀行股亦重新恢復生氣。

  WTI油價成80.32美元,但2008年期油成75.24美元、2009年72.86美元、2010年71.59美元、2011年71.03美元。 格蛇認為五年期油有參考作用,以上述情況睇(期油較現貨便宜),係去年我老曹睇淡石油股鮋理由,依家又再出現上述情況,各位點睇?

  2005年上半年上海證券公司要聘請靚女打電話去拉客開戶口,到今天上海證券行內已逼滿人,其中一間證券公司更佔用二十層樓。過去用20萬元人民幣開 戶便可獲VIP待遇,可到VIP房內買賣股票,依家20萬元開戶只當你係散戶,唔好話VIP房進不得,連經紀行職員都唔得閒招呼你。上海股民到處都係,寫 字樓辦公時間一樣有人上網炒股票,茶樓餐廳內人人粛度交換股票心得,甚至去杭州鮋長途火車上,一樣有人無線上網炒股票。概念來自報章、電視及財經雜誌,亦 有的士司機話你知,佢十幾年前已炒過股及輸過錢,呢幾年唔敢大手買入而錯過機會,言談間一股酸溜溜。十.一黃金周,來自內地居民一窩蜂到香港炒股(一早已 粛內地開鰦香港戶口),形成周二恒生指數一升便千幾點,成交更高達1600多億元,佢地估計個人資金自由行遲早批准,因此買定貨等股市升。今天內地人大手 買入,但本港財團卻出貨。瘋狂人生,帶來瘋狂股市。

白金鈀金或現大熊市

  萬事得宣布利用納米科技(Nanotechnology)成功製成汽車廢氣處理裝置,令淨化器對白金及鈀金鮋需求大幅減少。白金及鈀金最大市場就係汽 車淨化器,用去每年產量70%至90%。上述消息媲美1970年代末期數碼相機面世對白銀市場鮋影響,估計白金及鈀金將因萬事得上述發明而進入大熊市!因 為新科技令汽車淨化器只需五納米(Nanometer)直徑鮋白金,便足夠處理汽車廢氣,令汽車業對白金需求大幅減少。如白金從此進入大熊市,黃金短期亦 受影響。

  呢個世界有兩類投資法:第一類叫Value Investing(價值投資法),投資者努力找尋偏低鮋股份,或粛熊市將完成時入市,耐心等候股價重返合理水平,或粛牛市將盡時獲利回吐。第二類係搵 Growth Stock即找尋增長股,搵出邊D股份未來幾年每年純利可上升25%或以上,透過企業增長而令股價大幅上升。1997年7月前香港經濟處於高增長期 (1967至97年鮋黃金三十年),股票市場內充滿增長股。1997年後香港大部分股份變成價值股(Value Stock),即利用行業盛衰產生鮋一起一落從中獲利;反之,中國由1978年起進入黃金三十年(係咪2008年結束則木宰羊),內地股份唔少係增長股, 但亦漸近尾聲。10月份邊D行業會跑贏大市?能源股、金屬股、賭場股經過8月17日至今大幅上升,宜獲利回吐,較睇好係高科技股,大家不妨粛高科技項目中 找尋投資對象。

  上周格蛇向BBC表示,過去二十多年通脹平靜期(inflation tarnquillity)已結束。粛呢段日子,因十三億中國人民由貧窮走向小康,中國人努力生產增加出口,同時節衣縮食去累積資本,形成大部分中國人付 出多、消費少。但呢段日子已一去不返,中國經濟已踏入小康期,即中國人除努力生產增加出口外,亦同時開始消費。此一改變引發2001年起原材料漲價潮,踏 入今年下半年,中國經濟更由出口導向型轉為內部消費帶動型(出口退稅大幅減少或取消)……。格蛇繼續話,二十世紀初期,阿根廷人均收入較德國高,相等於當 年美國人四分三;一百年後卻出現金融危機。格蛇點解粛今時今日提阿根廷?係咪警告美國人唔好因為二十一世紀美國GDP全球最大而自滿,一百年後美國會否一 如二十一世紀鮋阿根廷?每六十年一個甲子,由貧窮到富裕通常需要三十年,停留粛高峰期大約可維持二十年,衰落期卻只需十年,然後又係另一個甲子。中國由 1978至2008年係經濟高速成長期,2008年開始係咪進入上上落落期?今時今日A股已處於偏高位置,但唔代表明天跌市便來臨。

  今年第三季股市表現出色,第四季基金經理面對更大壓力,粛感恩節來臨前,股市會否見頂回落?10月係重要月份,至於邊一天最重要便事後才知道。雖然紅 旗仍未升起,但黃色警告訊號已出現。恒生指數由8月17日至今升幅高達50%,進入應該停一停、抖一抖鮋時段,唔少國企、紅籌股面對巨大獲利回吐壓力。中 共十七大之後,估計將加強力度打擊通脹率。升市已進入尾段,必然愈升愈急。小心,小心!

炒股自由行寧畀人知

  自從港股直通車即將開通鮋消息傳出後,唔少內地人藉去香港旅遊鮋機會,順便開個戶口炒炒港股。以9月為例,港澳自由行鮋遊客較平時增加30-35%, 年齡粛三十至四十五歲,都唔係第一次去香港,而且鰠內地有較高收入。唔少旅行社為增加吸引力,更加入考察港交所鮋環節,不過至今仍未推出「港股考察團」, 因為大部分來港炒股鮋自由行人士都唔會參加旅行團,另一方面係國家仍未允許內地人私下炒港股,至今做法仲係「寧畀人知,莫畀人見」。

  美國城市土地學會與羅兵咸永道聯合發布「2008年亞太區房地產市場最新趨勢報告」,最被睇好城市係上海,新加坡第二、東京第三、大阪第四、香港第五名;上海已成為未來最被睇好城市。

  中國最新預測今年GDP增長率可達11%,連續第五年保持10%以上速度增長,已成為世界經濟增長鮋重要發動機之一。世界銀行估計,今年中國GDP增 長率為11.3%,德意志銀行則估計11.4%(明年10.2%)。據國家統計局數字,今年首八個月社會消費品零售總額56159億元,上升15.7%; 8月份7117億元,升17.1%;固定資產投資上升26.7%,出口上升24%;工業實現利潤15623億元,上升37%。中國經濟高速增長,但股市係 走粛經濟之前三到九個月。

2007年10月2日星期二

(2007-10-03) 黃國英 - 英之見: 趁回落買黃金


指 又 升 過 千 點 , 在 這 種 大 時 代 股 評 已 無 意 義 可 言 , 有 膽 有 識 才 是 最 重 要 。 全 世 界 的 對 基 金 , 看 來 都 是 同 一 夢 想 , 挾 高 中 資 股 , 最 終 派 給 祖 國 同 胞 。 中 國 已 在 Blackstone 及 巴 克 萊 兩 役 上 重 創 , 到 底 是 否 如 此 輕 易 就 範 , 透 過 港 股 又 一 次 派 錢 , 將 是 一 場 好 戲 。

逆 市 造 淡 遭 遇 重 創 , 原 來 是 小 事 一 宗 , 但 今 次 的 損 失 應 該 可 以 大 大 降 低 , 當 日 H 指 認 沽 期 權 引 伸 波 幅 不 外 37 厘 左 右 , 和 美 國 掛 牌 的 中 國 指 數 基 金 認 沽 期 權 超 過 50 厘 相 比 , 是 大 大 偏 低 , 而 自 己 造 淡 不 是 博 一 百 幾 十 點 , 而 是 博 一 個 坐 底 500 點 , 隨 時 1000 至 1500 點 的 調 整 , 一 旦 看 中 , 只 會 損 耗 少 許 時 間 值 , 因 為 引 伸 波 幅 的 上 升 可 以 抵 銷 。

如 今 是 不 幸 看 錯 , 大 裂 口 高 開 要 斬 衰 位 , 如 果 當 日 選 對 工 具 , 棄 期 指 而 用 期 權 , 損 失 可 以 大 減 8 成 之 外 , 現 在 還 可 以 吊 住 條 命 , 睇 多 一 陣 。 期 指 及 期 權 之 間 的 挑 選 並 不 是 高 科 技 , 少 許 不 留 神 , 一 個 愚 蠢 錯 誤 就 差 天 共 地 , 所 以 炒 賣 要 時 刻 非 常 投 入 。

以 目 前 市 況 , 熊 證 是 更 差 的 造 淡 工 具 , 昨 日 有 一 隻 H 指 熊 證 6455 死 亡 , 觸 發 回 收 價 17200 , 結 算 價 17800 , 由 於 是 以 當 日 高 位 計 算 , 持 有 人 結 果 一 仙 也 收 不 回 , 慘 告 全 軍 覆 沒 。 由 於 觸 發 價 及 回 收 價 距 離 往 往 有 600 點 , 持 有 人 風 險 高 又 被 動 , 輸 錢 超 出 預 算 機 會 甚 大 , 不 適 合 現 在 動 輒 一 日 過 千 點 上 落 的 大 時 代 。

港 股 短 期 難 大 回

指 看 來 直 奔 30000 之 際 , 值 得 留 意 的 是 昨 日 金 價 午 市 忽 然 回 落 十 幾 美 元 , 日 圓 交 叉 盤 又 有 些 轉 強 象 , 雖 然 港 股 近 來 是 只 升 不 跌 , 不 過 外 圍 最 強 的 商 品 市 場 初 步 已 在 回 氣 階 段 , 可 能 有 些 示 。

不 過 全 世 界 也 在 密 謀 打 劫 中 國 資 金 , 短 期 看 來 難 大 回 , 也 不 宜 太 敏 感 , 倒 不 如 部 署 買 正 在 回 落 的 黃 金 , 調 整 之 後 還 是 看 升 。


(2007-10-03) 譚紹興 - 投資學堂: 大市癲到本周五


前 晚 ( 周 一 ) 美 國 股 市 真 神 奇 , 在 開 市 前 一 小 時 , 瑞 士 UBS 銀 行 及 花 旗 相 繼 發 生 盈 警 , UBS 表 示 , 9 年 以 來 首 次 出 現 虧 損 , 花 旗 則 預 警 上 一 季 盈 利 可 能 倒 退 60% , 此 外 , 美 國 其 中 一 間 最 大 的 藥 物 連 鎖 店 Walgreens 亦 表 示 盈 利 低 於 預 期 , 在 此 等 負 面 因 素 下 , 令 美 股 在 開 市 前 的 交 易 普 遍 偏 軟 。 可 是 說 也 奇 怪 , 正 當 投 資 者 預 期 美 股 將 會 下 挫 時 , 道 指 卻 來 個 止 跌 回 升 , 更 出 現 勁 升 , 並 再 創 14087 點 新 高 !

市 場 估 計 , UBS 及 花 旗 等 歐 美 巨 型 金 融 集 團 正 採 用 一 種 kitchen-sink ( 廚 房 星 盆 ) 策 略 , 即 放 棄 以 往 慢 慢 將 負 面 因 素 逐 項 披 露 的 做 法 , 改 為 將 會 一 次 過 地 把 所 有 不 利 負 面 因 素 全 面 披 露 , 除 了 可 增 加 透 明 度 外 , 亦 可 讓 市 場 預 計 到 次 按 風 暴 對 銀 行 股 的 影 響 究 竟 有 多 大 , 減 低 市 場 的 不 安 性 。 更 重 要 的 是 , 在 這 次 業 績 大 清 洗 後 , 美 國 的 銀 行 股 盈 利 頗 大 機 會 回 復 正 常 , 遂 吸 引 投 資 者 趁 低 吸 納 。

同 胞 料 來 港 「 買 貨 」

在 美 股 上 升 帶 動 下 , 昨 日 港 股 勁 升 1057 點 , 指 衝 破 28000 點 大 關 , 再 創 28199 點 收 市 新 高 , H 股 指 數 更 強 勢 , 大 幅 飆 升 955 點 , 逼 近 18000 水 平 。 大 市 交 投 亦 再 創 1631 億 元 高 成 交 金 額 , 與 大 市 之 升 勢 配 合 。

在 昨 日 10 大 成 交 金 額 股 中 , 除 了 控 ( 005 ) 仍 在 第 5 位 外 , 其 餘 9 隻 盡 是 中 資 及 國 企 股 。 近 日 假 若 無 買 「 中 」 字 股 , 便 可 能 感 受 不 到 近 期 的 巨 大 升 浪 。
在 這 次 十 . 一 黃 金 周 , 內 地 股 市 將 會 由 10 月 1 日 開 始 , 合 共 休 息 5 個 交 易 日 , 筆 者 感 到 , 在 歐 美 多 個 大 型 股 票 市 場 , 好 像 沒 有 那 一 個 市 場 可 以 afford 得 起 一 連 休 市 5 個 交 易 日 的 影 響 , 筆 者 推 測 , 隨 日 後 國 內 金 融 市 場 進 一 步 國 際 化 及 開 放 後 , 相 信 連 休 5 個 交 易 日 的 長 假 期 , 肯 定 會 縮 短 。

在 十 . 一 長 假 期 , 國 內 無 市 , 若 想 炒 國 企 股 , 便 惟 有 向 港 股 入 手 ( 雖 然 美 股 亦 有 些 國 企 的 ADR , 但 交 投 不 及 本 港 活 躍 , 不 容 易 急 速 短 炒 ) 。 筆 者 估 計 , 近 期 港 股 的 交 投 中 , 應 有 不 少 是 來 自 國 內 的 資 金 ( 正 如 有 些 自 由 人 可 能 唔 買 LV 改 為 買 港 股 ) , 在 國 內 無 市 來 港 炒 一 會 , 又 或 偷 步 在 本 港 吸 納 作 對 之 用 。 以 此 推 測 , 大 市 應 可 癲 到 本 周 五 。

中 行 追 落 後 可 期

假 若 一 如 美 國 市 場 所 料 , 次 按 風 暴 的 最 差 環 境 已 成 過 去 , 則 中 行 ( 3988 ) 受 次 按 的 影 響 亦 快 完 結 , 其 估 值 ( 如 PE ) 便 不 應 這 麼 低 , 最 少 亦 可 逼 近 工 行 ( 1398 ) 及 建 行 ( 939 ) 的 30 餘 倍 , 不 應 仍 是 20 餘 倍 咁 低 !

順 帶 一 提 , 不 少 自 由 行 先 到 澳 門 才 來 本 港 , 無 異 先 在 澳 門 賭 場 洗 袋 後 才 來 港 , 應 該 冇 乜 剩 , 自 由 行 概 念 股 都 係 早 走 為 上 。



(2007-10-03) 曹仁超 - 投資者日記: 極度超買再超買

  10月2日,周二。恒生指數飆升1057.28,收28199.75;成交1631.32多億元。10月期指升1033點,收28215點。摩根大通 及大摩調高UBS評級,因相信次按問題最惡劣日子已成過去,引發由美國開始鮋股市上升潮不但席捲亞洲,歐洲股市亦唔例外;瑞銀粛瑞士再升2.7%,三菱日 聯金融粛日本亦升5.6%。歐洲公布8月份生產商價格指數升幅1.7%(7月份1.8%),係2004年4月以來最溫和鮋升幅,代表未來歐洲通脹壓力唔 大。 傳統走勢派啞口無言

  香港8月份零售業升15%(7月份升14.3%),來港旅客8月份升16.9%。其中珠寶及手表升36.7%,酒類及香煙升21.7%,代表香港經濟仍在擴展期,久違鮋等的士現象近期重現。

  今天長實(001)升6.6元,報134.3元;新地(016)升8.8元,報139.8元;恒生(011)升4.8元,報142.9元;中移動 (941)升8.1元,報135.4元;港交所(388)升9元,報246.6元;國壽(2628)升3.75元,報48.4元,個別二線股升幅仲驚人。 股市粛極度超買環境下進一步超買,令傳統走勢派再次無法解釋,真正理由係市場資金缺乏出路,紛紛流入股市搵投資項目,呢個現象能否維持到10月底(估計月 底再減息)?無法事前估計。

  花旗推介大連港(2880),目標價8.6元;並推介中國電力(2380)。

  戰後至今,美國聯儲局共有十二次減息潮,其中八次係減息後六個月股市平均上升7.2%;四次係減息後六個月股市平均回落7%,分別鰠1970、 1974、1981及2001年。呢次減息開始,股市反應正面,屬於減息後六個月股市仍上升鰟隻。上周流向亞洲地區資金達18億美元(前周為15億美 元),南韓及菲律賓例外,令MSCI亞洲指數(唔包括日本)上周升4.6%(前周升4%);加上中國主權基金9月29日正式成立,命名為中國投資有限責任 公司,投資資金2000億美元,最高可達6500億美元,將成為全球最大鮋主權基金,未來影響力好大。個人資金自由行遲早放行,令今天國企、紅籌股升完可 以再升。中國CPI增長率估計今年10月同11月見高潮後漸漸回落,從呢點睇人民幣未來加息空間亦有限。

亞洲股市樹欲靜而風不息

  如果你仍唔知道金融市場已由傳統時代進入無法解釋鮋衍生工具時代,仍然相信股票市場有牛市、熊市,實在太落後矣。衍生工具早已把上述風險轉移變成行業 盛衰或個別發展,進入貝南奇所講鮋「黃金歲月」。展望第四季中國經濟繼續過熱,美國經濟則進入滯脹期,投資策略以上述兩大趨勢為思想核心。相信美國房屋銷 售及售價仍在放緩,次按問題冇咁快搞掂,繼續影響美國、德國、瑞士、英國金融市場。今年10月底美國仍會減息,歐洲同英倫銀行最低限度唔再加息,只有中國 須加息去冷卻經濟。資金繼續由西方流向東方,形成亞洲地區股市「樹欲靜而風不息」,中國經濟唯有繼續熱下去。

  美股無視花旗集團純利預警,亦唔理會UBS第三季業績出現虧損,道指周一升191.92或1.39%,衝破7月19日高點,繼續一浪高於一浪走勢。

  著名賽車手Dale Earnhardt認為:「賽車有時贏、有時輸、有時略有損傷,但不可用生命去冒險。」投資亦一樣有時贏、有時輸、有時略有損失,但不能全軍盡墨。三十歲 前要博,六十歲後要穩。年輕時資金少、智慧唔多,只有勇氣多,因此要博;年紀大鰦、資金多鰦、智慧多鰦,反而勇氣少鰦,因此要穩,因為已經輸唔起。

  過去十二個月升幅最大係農產品。GSCI S&P指數上升39%【圖】,主因係中國已成為糧食入口巨國。農產品價格由1970年代至2005年一直冇起色,唔似能源同金屬自2000及01 年開始上升,農產品價格去年才開始上升,仍處牛市初階,由玉米到大豆、由小麥到棉花都上升;估計玉米第四季見354美仙一蒲式耳、大豆921美仙一蒲式 耳、小麥820美元一蒲式耳、棉花65美仙一磅。

港深邊界作用漸失

  此外,未來橄欖油需求殷切。橄欖油不但有益健康,粛化粧品及藥物方面鮋需求亦好大。以前只有希臘栽種,粛羅馬帝國時代,橄欖樹擴散到整個地中海盆地。 1700年代由西班牙移民帶到美國加州海岸一帶栽種,但有計劃地生產係1980年後鮋事。今天橄欖油最大入口國係意大利,最大生產國係西班牙。過去十年北 美洲消耗量上升一倍,理由係橄欖油鮋抗氧化能力可延緩衰退,並可減少血液內鮋低密度膽固醇,因而減低心臟病鮋機會。非牟利組織「COOL」自1992年成 立,為橄欖油訂下標準,最優質橄欖油可以獲Certified extra Virgin評價,代表少於0.5%飽和脂肪酸,售價大約9美元五百毫升,零售價大約10至25美元一瓶(三百七十五毫升)。未來全球對橄欖油需求估計以 每十年一倍鮋速度上升。

  2003年深圳房價每平方米5000元人民幣,到鰦2005年年底已見1萬元,依家關內住宅普遍已達每平方米1.5萬至2萬元,豪宅更見3.5萬到 4.5萬元。深圳毗鄰香港,2003年深圳樓價只及香港三分一,理由係香港人均收入38127美元,而深圳人均收入8619美元,只及港人22.6%。隨 覑港深二十四小時通關及西部通道開通,形成港深兩地交通十分便利,大量港人湧到深圳置業,令深圳樓價同香港新界區拉近,例如深圳關內普通住宅售價已同天水 圍接近,豪宅售價已同元朗一帶接近。樓價話畀大家知,港深之間鮋邊界作用正逐步消失!日後如香港特區政府批准深圳居民可免簽證來港四十八小時,相信深圳地 區樓價將同香港新界一帶差別唔大。2003至07年深圳樓價上升,理由係消除港深間差距所拉動,一旦深圳樓價同香港新界區接近,將會停止上升。香港最便宜 新界樓係1.5萬元一平方米,呢類樓宇粛天水圍區及元朗區,鄰近深圳。從呢點睇,深圳樓價上升周期快將完成。

2007年10月1日星期一

(2007-10-02) 黃國英 - 英之見: 六福屆高增長期


一 向 公 關 技 巧 甚 差 , 尤 其 是 不 時 擺 明 車 馬 寸 周 邊 人 , 更 容 易 出 現 言 者 無 心 , 聽 者 有 意 的 誤 會 。

剛 剛 帶 隊 參 觀 六 福 ( 590 ) 的 生 產 設 施 , 在 附 設 的 講 座 中 , 提 出 六 福 的 價 值 , 主 要 在 於 品 牌 上 和 對 手 間 的 差 異 化 , 是 實 話 實 說 , 但 對 在 場 負 責 生 產 管 理 的 主 管 而 言 , 是 帶 點 不 敬 。 絕 對 看 得 出 人 家 的 努 力 以 及 專 業 , 而 且 市 場 推 廣 更 叻 , 也 要 生 產 上 的 把 關 , 否 則 只 會 有 一 時 的 收 穫 , 而 不 會 長 久 , 基 層 工 夫 同 樣 重 要 。 看 輕 實 幹 , 是 股 市 大 旺 下 一 個 現 象 , 老 實 說 做 金 融 的 大 半 是 社 會 寄 生 蟲 , 只 懂 財 技 , 不 事 生 產 , 理 應 是 謙 卑 而 不 是 高 傲 。 失 言 之 後 的 反 省 , 是 此 行 其 中 一 個 收 穫 。

帶 團 參 觀 以 至 書 等 兼 職 , 根 本 不 能 賺 大 錢 , 最 大 的 好 處 , 是 增 加 私 人 的 接 觸 , 以 及 強 迫 自 己 去 思 考 。 以 今 次 為 例 , 其 中 一 個 討 論 焦 點 , 是 六 福 在 國 內 採 用 特 許 加 盟 的 形 式 , 而 不 是 自 營 , 這 一 點 自 己 以 前 也 頗 介 意 。 忽 然 開 竅 , 如 果 間 間 自 營 , 要 開 300 家 分 店 的 話 , 先 不 計 管 理 上 的 壓 力 , 單 是 每 家 分 店 要 擺 陣 的 要 求 , 存 貨 至 少 要 加 十 幾 億 元 , 以 此 刻 實 力 而 言 , 是 太 高 的 水 平 , 所 以 用 目 前 模 式 去 搶 灘 打 品 牌 知 名 度 , 根 本 是 最 理 智 的 做 法 , 挑 剔 只 是 以 前 蠢 。

特 許 經 營 減 存 貨 壓 力

另 一 個 體 會 , 是 生 意 會 忽 然 騰 飛 的 特 性 。 六 福 在 10 年 前 已 進 軍 國 內 , 頭 幾 年 如 蝸 牛 寸 進 , 這 一 兩 年 間 增 長 則 相 當 驚 人 。 生 意 通 常 有 一 段 時 間 要 摸 索 , 在 這 段 日 子 是 要 有 耐 性 , 但 當 找 對 了 正 確 的 方 程 式 , 收 成 期 的 回 報 增 長 往 往 是 出 乎 意 料 之 快 , 這 一 點 在 甚 多 公 司 上 都 可 以 見 得 到 。 而 這 個 信 念 , 亦 是 自 己 一 個 推 動 力 , 否 則 一 早 已 放 棄 正 職 , 幫 自 己 炒 算 數 。 幫 自 己 炒 就 正 正 式 式 是 一 條 寄 生 蟲 的 生 活 , 雖 然 應 該 也 是 生 活 無 憂 , 但 當 事 業 騰 飛 , 無 論 滿 足 感 和 回 報 , 都 不 可 以 相 提 並 論 。


(2007-10-02) 譚紹興 - 投資學堂: 10月如下跌趁低吸納


又 到 10 月 了 , 今 日 乃 10 月 份 首 個 交 易 日 , 而 自 87 年 10 月 全 球 股 災 後 , 不 少 投 資 者 便 「 順 理 成 章 」 地 以 為 10 月 乃 股 災 出 現 的 旺 季 , 於 是 在 10 月 份 便 格 外 小 心 行 事 , 至 於 今 年 10 月 又 會 否 出 現 大 幅 波 動 情 況 ? 去 年 10 月 , 港 股 甚 麼 也 沒 有 發 生 , 恆 指 由 17500 多 點 , 反 覆 升 至 10 月 底 的 18324 點 , 整 個 10 月 共 上 升 了 781 點 , 升 幅 為 4.5% , 雖 然 升 幅 不 算 太 多 , 但 該 月 份 總 算 風 平 浪 靜 。 可 是 當 大 家 以 為 今 年 10 月 會 安 然 無 事 , 卻 又 可 能 不 是 ! 因 為 前 年 ( 2005 年 ) 10 月 , 港 股 卻 來 個 大 插 插 , 恆 指 由 15493 高 位 一 直 插 至 該 月 低 位 14189 點 , 一 共 勁 跌 了 1304 點 , 跌 幅 達 8.4% , 所 以 10 月 份 並 非 例 升 的 月 份 。 至 於 不 少 朋 友 常 談 論 的 「 7 」 字 年 份 , 10 年 一 劫 的 10 月 份 又 如 何 ? 港 股 在 1977 年 的 10 月 , 無 甚 變 化 , 指 由 417 點 升 至 417.79 點 , 全 個 10 月 份 可 謂 得 個 玩 字 。 而 另 一 個 「 7 」 字 年 份 1987 年 , 就 真 係 勁 啦 , 恆 指 由 3900 多 點 高 位 一 直 瀉 至 1980 點 低 位 , 該 月 高 低 位 跌 幅 高 達 50% , 跌 幅 極 之 駭 人 ! 此 外 , 另 一 個 「 7 」 字 年 份 1997 年 的 10 月 恆 指 由 15242 點 高 位 , 勁 跌 至 8775 點 , 一 月 之 內 高 低 位 跌 幅 達 6467 點 , 下 跌 了 42% , 可 謂 與 87 年 不 遑 多 讓 !

綜 觀 港 股 1977 年 10 月 、 1987 年 10 月 及 1997 年 10 月 等 月 份 的 表 現 來 看 , 「 7 」 字 年 份 的 10 月 好 像 又 不 太 理 想 , 因 為 最 佳 亦 只 是 1977 年 10 月 , 港 股 無 甚 升 跌 而 已 , 而 其 他 兩 次 就 真 是 麻 煩 , 所 以 今 年 這 個 10 月 , 筆 者 認 為 還 是 持 盈 保 泰 , 不 要 博 得 太 盡 !

另 一 方 面 , 假 若 在 10 月 港 股 一 旦 出 現 調 整 , 則 不 妨 趁 低 吸 納 , 因 為 翻 查 資 料 , 筆 者 察 覺 若 10 月 份 港 股 下 挫 , 而 在 該 低 位 吸 納 , 一 般 皆 可 捕 捉 到 隨 後 年 底 及 翌 年 初 的 升 浪 , 即 使 在 1987 年 及 1997 年 股 災 年 的 10 月 份 , 若 成 功 捕 捉 到 該 月 的 低 位 , 而 隨 後 數 月 亦 有 達 30% 的 反 彈 升 幅 。 例 如 在 1987 年 10 月 , 港 股 跌 至 1980 點 低 位 , 而 在 3 個 多 月 後 , 即 翌 年 1 月 , 港 股 已 反 彈 至 2500 點 水 平 , 回 升 了 26% 。

此 外 , 在 1997 年 股 災 年 的 10 月 , 大 市 雖 然 一 度 跌 至 8775 點 低 位 , 但 在 隨 後 的 兩 個 月 , 恆 指 已 反 彈 3000 多 點 , 升 至 11800 點 高 位 , 回 升 達 35% 。 可 見 捕 捉 到 10 月 低 位 入 市 , 其 回 報 亦 頗 為 可 觀 。 若 10 月 份 出 現 跌 浪 , 其 低 位 大 都 在 該 月 的 最 後 兩 個 星 期 出 現 , 尤 其 是 在 最 後 的 一 個 星 期 較 為 常 見 。



10 月 底 美 國 或 再 減 息



最 後 , 這 個 10 月 份 尚 有 另 一 個 驚 喜 , 就 是 在 本 月 30 及 31 日 的 美 國 聯 儲 局 FOMC 會 議 , 市 場 普 遍 相 信 伯 南 克 應 該 會 再 度 調 低 利 率 , 故 應 可 刺 激 港 股 及 美 股 在 本 月 底 出 現 另 一 大 升 浪 !

(2007-10-02) 曹仁超 - 投資者日記: 國慶港人愛國企

  10月1日,周一。是日國慶。唔經唔覺,香港已踏入回歸後第十個國慶,愈鈬愈多港人愛國企同紅籌了,香港經濟亦愈來愈依賴中國經濟矣。 唔獱歐羅改獱金

  由於美元礇價回落,令澳元升至十八年內高價,成88.91美仙,係1989年以來最高;紐元亦見76.09美仙,係8月9日以來最高;日圓卻回落至 115.3兌1美元。日本8月份失業率上升至3.8%,係十一個月內首次,主要係更多日本女性到社會搵工做。坡元升至1997年8月以來最高。

  歐羅亦見1.428美元。10月4日歐洲央行開會,估計維持利率不變,歐洲央行政策將由對抗通脹轉為擔心經濟增長率放緩。歐羅1999年1月1日誕 生,由1歐羅兌1.19美元,一度下跌到2000年1月鮋82美仙,之後才升到依家1.428美元(估計年底可見1.5美元)。由1999年1月起計,至 今天升幅不足20%,或每年少於2%,冇乜大不了。金價上周五一度見二十七年高價745.84美元【圖】,估計年底可見1000美元,機會好大。分析界唔 再建議獱歐羅,應改為獱黃金。歐羅強勢開始威脅歐洲經濟表現,相信金礦股更有投資價值。

中國主權基金影響力浮現

  第三季金融市場有如怒海中行船,驚濤駭浪,但最終仍能駛達目的地。恒生指數由22172點起航,最低8月17日19386點,最後以27142點結 束。第三季升幅22%,成為2003年4月升市以來表現最好鮋一季,最大轉捩點係8月18日美國聯儲局突然宣布減貼現率0.5厘,將跌市扭轉。第四季又 點,係咪天朗氣清?信貸市場已平靜下來,但油價、金價創近年新高,美國經濟由擴張期轉向增長放緩期,代表10月底第二次減息機會甚大。同第三季開始時唔 同,當時次按危機浮現,最終引發股市大跌及聯儲局同各國央行注資,令大價股第三季表現出色,二線股表現失色。隨覑信貸市場平靜下來,第四季二線股會否又再 抬頭?

  粛香港,國企、紅籌股係第三季主角。國企指數由季初12397點回落到8月17日10253點後,以17017點結束,全季升幅37.27%。上周六 中國主權基金成立,資本高達2000億美元,係全球最大鮋主權基金,除鰦投資30億美元粛百仕通外,大部分係茄殊,估計唔少將投資香港上市企業及向東南亞 國家投資。國慶之後,估計將可感受到中國主權基金鮋影響力。

  1998年年尾納指只係1500點,由於擔心千年蟲而引發更換電腦熱潮,加上聯儲局減息,令納指粛2000年首季見5000點,升幅230%,泡沫才 爆破。不過,2001年1月聯儲局減息亦未能阻止納指回落,2001年「九.一一慘劇」後聯儲局瘋狂減息,令地產價格上升。雖然2004年起加息,房地產 仍上升,直到去年6月利率見5.25厘,下半年樓價才止升回落。相信今年9月減息,亦無法阻止美國樓價回落,一如2001及02年減息無法阻止納指下滑一 樣;反之,金價卻因利率再次回落而上升,外礇亦因美元礇價回落而上升,相信資源股仍有上升空間。

  好多人話金錢買唔到快樂,但好少人話貧窮帶來不安。自我老曹十三歲父親去世後,鰟份不安一直維持至今,揮之不去。每天要精打細算過日子並唔好受,就係 鰟份不安一直驅使我老曹努力去賺錢,最初係努力工作(最高峰時期係同時做四份工,證券公司一份,放工後到洋行同人打英文信,夜晚同人補習英文,再返屋企寫 稿)。漸漸發現原來努力工作賺唔到幾多錢,便學人投資(今天叫理財),發掘增長股或明天鮋藍籌股,發現上述方法係除鰦自己做生意之外最易累積財富鮋方法。 例如1970年代華資地產股係明日鮋藍籌股,2000年國企股成為明日鮋藍籌股。情況有D似搵未當選港姐或未紅前鮋明星,一旦受注意,往往聲價十倍;策略 係止蝕唔止賺。

三十前靠打工?三十後錢搵錢

  三十歲前一般人靠打工賺錢,三十歲以後應學習錢搵錢;更叻鮋人四十歲以後搵人同你搵錢(開公司做生意)。由於現代社會環境變得競爭激烈,開公司做生意 愈來愈難;反之,三十歲前靠打工賺錢,三十歲後學曉錢搵錢,仍然係至理名言。點樣錢搵錢?呢方面需要智慧,例如2000年科網股爆破後仲獱住TMT股唔肯 止蝕,咁就多多錢都唔夠輸。去年下半年美國住宅樓價開始回落,唔避開與次按有關鮋項目又可以怪邊個?總之,有智慧不如趁勢。

  從前女人嫁人,其中一個理由係獲得長期飯票;今時今日,長期飯票愈來愈唔可靠。香港男性平均壽命七十八點九歲,香港女性平均壽命八十三點一歲,加上結 婚之時通常男性大幾歲;換言之,女性仲要自己獨自生活多幾年。因此,女性需要理財知識較男性更逼切,如你粛六十歲前冇建立一定財富基礎,未來生活可能幾坎 坷(唔好以為老來從子,今天你鮋兒子又要供樓又要養車,又要為子女教育費努力,已冇乜餘錢照顧你)。何況年老多病,醫療開支隨年齡日增而上升,你鮋退休金 或手上財產,能否應付你到八十五歲鮋一切開支?女性對理財知識鮋需要較男性更大,因為在家靠父、出嫁從夫、老來從子鮋日子已一去不返。

  不過,今天中國女人已唔再談股票,因為股票太庸俗,佢地談藝術,例如粛倫敦Frieze Art Fair購買藝術品,一個不銹鋼盒裝住六千一百三十六顆手刻鮋珠,最近以1910萬美元成交;Warhol的Green Car Carsh以7200萬美元成交;Blue Poles(Jackson Pollack最佳作品)1973年曾以200萬美元賣出,今天售價1.5億美元!畢加索名畫平均每幅售價5000萬到7000萬美元。女士們,請忘記黃 金吧,甚至忘記內地A股,藝術品先至係升值最快鮋項目!

香港大學生進入低薪期

  今天內地大學生平均月入3000元,算高定唔算高?以香港平均樓價6000元一呎計,大學生收入12000元,係樓價兩倍;上海普通住宅12000元 一平方米(約1100元一呎),大學生工資3000元,壓力較香港大學生細;武漢房價6000元(500元一呎),大學生收入2500元,算幾好;青島房 價8000元(700多元一呎),大學生收入3000元,壓力唔算大;西安房價4500元(400元一呎),大學生收入2000元,應算不俗;大連房價 6500元(600元一呎),大學生收入2000多元,亦係唔錯;深圳房價13000元(1200元一呎),大學生收入4000元,壓力未算大;廣東惠州 房價5000元(450元一呎),大學生收入3000多元,可以話不俗;成都房價6500元(約600元一呎),大學生收入2000元;濟南房價6000 元(約550元一呎),大學生收入2500元,算唔錯。以房價睇大學生收入,香港大學生已經進入「低薪期」(一個月收入只可買兩呎樓),唔及內地大學生 好。

  9月份廣州十一區一手房平均1.1226萬元一平方米,較8月份鮋9897元上升13%。中心六區越秀、荔灣、海珠、天河、白雲、黃埔平均價高達 1.4506萬元,其中天河區最高達1.8148萬元、荔灣區1.2711萬元、越秀區1.3808萬元、海珠區1.3604萬元、白雲區1.1116萬 元、黃埔區8800元。郊區中,最貴羅崗區達1.4693萬元、花都7046元、南沙區7024元。高級樓盤如礇景新城更達2.8萬至3萬元一平方米。廣 州樓價亦到鰦一般中等收入家庭難以負擔鮋水平。

  中國境內銀行宣布,10月1日後對第二間物業首付由30%上升到40%,以及提高按揭息率10%去打擊中國人購買第二間樓鮋欲望,因為8月份中國七十 個城市樓價升幅仍高達8.2%,係2003年8月以來最大。政府進一步收緊內地物業投資鮋吸引力,能否收效?木宰羊。周二開市,估計內房股有一定壓力。