(2008-01-22) 黃國英 - 英之見: 吼 高 減 持 不 博 反 彈

今 次 跌 市 非 同 小 可 ， 絕 非 甚 麼 健 康 的 調 整 ， 基 本 因 素 有 極 大 的 惡 化 ， 千 萬 不 要 迷 信 技 術 上 的 支 持 位 ， 情 緒 進 一 步 恐 慌 的 話 ， 指 再 跌 2000 點 也 不 奇 。
中 國 增 長 有 兩 大 支 柱 ： 出 口 及 投 資 ， 次 按 引 發 美 國 衰 退 ， 禍 延 歐 洲 以 至 日 本 等 主 要 經 濟 ， 出 口 放 緩 是 理 所 當 然 。 令 自 己 最 為 反 感 ， 是 中 國 凍 結 物 價 ， 這 一 點 是 會 令 投 資 卻 步 。 今 年 嚴 格 執 行 勞 動 合 同 法 ， 已 令 廠 商 叫 苦 連 天 ， 資 源 漸 缺 ， 便 宜 水 電 及 土 地 的 供 應 ， 根 本 不 可 能 長 此 下 去 ， 設 廠 的 吸 引 力 大 大 下 跌 。 原 本 外 商 也 可 以 滲 透 消 費 市 場 ， 投 資 去 打 品 牌 及 建 立 銷 售 渠 道 ， 但 看 見 要 嚴 控 通 脹 ， 便 以 行 政 手 段 控 制 物 價 的 行 為 ， 發 覺 定 價 的 風 險 這 樣 高 ， 也 不 會 有 太 大 的 興 趣 。 看 北 京 官 員 在 周 末 期 間 的 言 論 ， 仍 是 執 迷 不 悔 。 中 國 本 身 顯 著 放 緩 的 風 險 ， 其 實 被 不 少 人 忽 視 。
單 單 次 按 問 題 ， 港 股 未 必 跌 太 多 ， 可 是 近 期 國 內 的 發 展 ， 說 明 了 以 往 增 長 太 快 ， 構 成 的 後 遺 症 逐 漸 浮 現 ， 才 是 市 況 進 一 步 大 跌 的 理 由 。
原 本 以 為 可 以 有 些 時 間 撤 退 ， 淡 友 攻 勢 如 此 猛 烈 ， 似 乎 反 映 後 市 相 當 淡 ， 策 略 上 是 吼 機 會 減 持 ， 而 不 應 博 反 彈 ， 頂 多 是 向 防 守 性 強 的 公 司 入 手 ， 例 如 領 匯 （ 823 ） ， 不 過 反 彈 力 有 限 ， 也 是 可 免 則 免 。

A 股 與 外 圍 同 樣 危 險

通 脹 惡 化 ， 是 可 以 踢 爆 中 國 持 續 增 長 的 假 象 ， 此 刻 預 測 仍 在 10% 之 上 ， 未 免 過 份 樂 觀 。 A 股 唯 一 可 恃 ， 是 資 金 流 動 性 過 剩 ， 但 當 股 市 跌 至 股 民 失 去 興 趣 ， 資 金 便 不 會 流 入 股 市 ， 何 況 國 內 會 發 展 金 融 產 品 ， 越 來 越 多 其 他 選 擇 ， 例 如 黃 金 期 貨 便 剛 剛 推 出 。 不 要 以 為 國 內 股 民 全 是 盲 毛 ， 大 戶 根 本 有 頗 多 選 擇 ， 不 必 一 定 買 股 票 。 而 且 連 環 抽 緊 銀 根 後 ， 貨 幣 供 應 已 放 緩 ， A 股 市 況 和 外 圍 一 樣 危 險 。