市 況 炒 得 火 熱 ， 人 卻 越 來 越 無 癮 。 早 上 有 如 等 開 字 花 ， 守 候 大 行 的 研 究 報 告 ， 遇 上 唱 好 的 就 追 。 午 市 則 捉 路 ， 有 如 買 大 細 ， 假 如 有 留 心 的 話 ， 最 近 午 市 是 開 「 單 跳 」 ， 一 日 升 一 日 跌 。 短 期 波 幅 大 又 無 章 法 ， 越 來 越 低 智 ， 自 己 也 覺 得 不 好 意 思 。
昨 日 市 場 的 焦 點 ， 是 一 份 大 行 研 究 報 告 。 語 出 驚 人 ， 一 隻 H 股 ， 要 比 A 股 有 15% 溢 價 ， 卻 未 見 特 別 理 據 ， 實 在 太 難 認 同 。 研 究 報 告 有 所 謂 自 我 完 成 的 功 能 ， 多 人 跟 ， 股 價 自 然 升 ， 此 刻 只 說 明 了 人 紅 ， 不 代 表 眼 光 準 。
沽 空 國 壽 認 沽 期 權 有 得 諗
不 過 昨 日 對 淡 友 是 一 個 警 號 ， 用 同 樣 邏 輯 ， 放 在 其 他 港 股 之 上 ，
指 隨 時 殺 上 40000 點 ， 
控 （ 005 ） 市 值 力 追 工 行 （ 1398 ） 有 何 不 可 。 只 要 字 花 派 夠 人 多 勢 眾 ， 甚 麼 都 可 以 發 生 。 港 股 已 無 甚 章 法 可 言 ， 不 算 一 個 很 吸 引 的 賭 場 。假 如 不 久 後 港 股 爆 煲 ， 這 份 報 告 將 是 一 個 時 代 重 要 的 文 獻 ， 和 當 年 北 控 （ 392 ） 及 Tom 仔 （ 2383 ） 的 申 請 表 一 樣 ， 值 得 收 藏 留 念 。
無 貨 在 手 ， 不 敢 高 追 ， 與 其 等 調 整 ， 可 以 考 慮 沽 空 股 票 認 沽 期 權 。 市 勢 風 高 浪 急 ， 大 家 都 明 白 一 旦 逆 轉 ， 又 是 起 碼 單 日 跌 1000 點 ， 所 以 作 為 保 險 的 認 沽 期 權 ， 一 定 會 在 偏 貴 的 水 平 ， 去 反 映 已 大 幅 上 升 的 風 險 。 所 以 有 心 買 貨 ， 沽 空 認 沽 期 權 是 相 當 值 得 做 ， 以 中 國 人 壽 （ 2628 ） 為 例 ， 即 月 45 元 Put ， 仍 有 0.65 元 ， 19 日 有 1.5 厘 的 收 益 ， 算 是 相 當 高 的 水 平 。
沽 空 期 權 作 為 投 機 則 不 宜 ， 期 權 金 不 會 一 下 子 急 降 ， 假 設
指 再 升 500 點 ， 急 跌 1000 點 和 急 跌 1500 點 的 機 會 看 來 分 別 也 不 大 ， 所 以 期 權 金 的 下 跌 ， 主 要 是 靠 時 間 ， 價 位 變 化 作 用 比 正 常 為 低 。 一 心 投 機 ， 反 而 是 應 直 接 博 正 股 ， 沽 空 認 沽 期 權 的 回 報 和 風 險 不 成 比 例 。 市 況 不 幸 逆 轉 ， 雖 然 引 伸 波 幅 上 未 必 有 太 大 損 失 ， 但 跌 得 太 多 一 樣 可 以 致 命 。
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